股指期货将改写证券业格局

　　制度性障碍逐步消除无券商背景公司面临更多挑战

　　即将上市的股指期货已使各方如箭在弦。尽管中国金融期货交易所已经挂牌成立，沪深300股指期货仿真交易也已开始，合约细则和样本股的调整业已完成，但管理层的态度仍是业内人士关注的焦点。毕竟，这才是股指期货平稳上市的症结所在。

　　近日，中国

证监会主席助理姜洋在“第六届中国金融论坛”上的表态使股指期货的诞生日渐明朗：他预计将在今年底明年初推出股指期货交易。他还表示，证监会将重点从四个方面做好法规制度层面的准备工作，

　　积极推进加强和完善市场机制和制度建设。

　　这四个方面无一不表露了监管层消除股指期货制度性障碍的决心：首先是积极配合有关部门做好《期货交易管理暂行条例》的修订工作和《期货法》的起草工作。其次是证监会将加强修改完善相关配套法规，出台各类许可文件，明确相关的资质标准和审批程序，并完成相关业务许可资格的重要事项的审批工作。再次，证监会将推进建立各类有效的信息共享和监管协调机制。今后一旦产品出来以后，能够在监管上形成合力，使市场一开始就能够比较良好地运行。此外，也要促进相关金融机构参与制定金融期货的风险内控指引，完善风险控制机制。最后，要加强人员培训和投资者教育。

　　结合上世纪80年代中期美国推出股指期货初期发展很不乐观的先例，姜洋还指出，由于没有知识储备，对股指期货可能带来的影响没有认识，我国刚开始发展股指期货也可能出现不太认同、逐渐产生各种看法的阶段，这是比较正常的。

　　记者就此事采访了中谷期货公司北京营业部相关人士时，他表示，作为套期保值的工具，完善期货行业的法律法规，扫清法律障碍是十分重要的。且股指期货发行后，创新类券商可做IB，对期货公司来说是机遇与挑战并存。股指期货推出后，期货公司将面临更多的客户，谁能多分一杯羹，谁就更有可能扭转亏损的局面；但比起券商背景较强的期货公司，没有券商背景的公司显然会面对更多的挑战。

　　中财大

证券期货交易所贺强教授在接受记者采访时则称，股指期货的推出已成必然，在做好前期准备工作的同时，加强推出后的监管工作也是很重要的。应开始关注在股指期货推出后可能出现的问题：如防止过度投机，防止机构大户操纵等。

　　当然，股指期货促进基金公司产品创新的作用也是不言而喻的。嘉实主题精选基金经理王贵文此前就提出股指期货这一主题。他指出，股指期货推出后，作为避险、套利的需要而产生对正股的需求，会提高大盘蓝筹的交易活跃度。“而同时，股指期货也是一把双刃剑，国外共同基金应用较少，一般会少量地运用在风险管理上，在基金资产中占比极低，对冲基金或者结构化产品用得更多。基金行业今后的投资过程中，应密切关注这一品种，如果监管机构允许投资的话，我们会根据当时的市场情况，适当地运用这些金融工具，降低投资风险，提高投资回报。”他说。

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