股指期货为何不让小股民参与

　　有媒体报道，上海金融交易所已经正式开业，虽然股指期货仍在筹备中，但是已经确定参与者的起点很高，中小投资者难以参与，只有机构投资者方能参加，而且限制条件较多，参与者需要有足够的股票权益才能进行交易，业内人士理解，需要股票权益才能操作的应该是做空操作，多方并不需要股票权益的证明。

　　有人认为，股指期货的推出主要是由于新加坡推出的A50指数期货的倒逼，国内才被迫推出，而中小投资者参与新加坡股指期货的可能性较低，所以国内金融交易所主要是与新加坡争夺机构投资者的参与，故制定了较高的门槛。

　　同时，只有持有等量份额的

股票才能做等量份额的空仓，这一点听起来就是莫名其妙了。既然是股指期货，就应该允许投机，如果只有持有股票才能做空，那么就极有可能出现多方完全控制盘面的可能，因为空方很可能做到无米下锅，看着远高于指数的期指价格，就是没办法开仓，只能买入更多的股票以便得到开仓份额，而买入股票的过程又会继续推动股指上行，从而出现空杀空的局面。

　　幸好，这一切不允许让中小投资者参与。但是是不是不能参与股指期货就是对中小投资者的保护呢？其实不然，比如中小投资者持有某只股票，但是在看好这只股票的同时担心大盘下跌带来投资风险，那么他本可以买入这只股票同时卖出指数期货，但是他不能做；还有投资者对大市把握准确，但是却总选不准个股，他本可以通过指数的起起落落盈利，但是他也不能做；还有就是长期看空股指的投资者，他本可以直接卖出股指进行做空盈利，但是他不能。

　　有高人指出，其实管理层就是想要封杀准备做空投资者的操作，这种思路可以通过很多方面得到体现，比如权证的出现引出了做空的可能，但是认沽权证全部被疯炒以致完全失去做空空间；融资融券及时推出，但是能做的只是融资，融券却不行；现在股指期货想卖多少期指就要有多少股票，这也屏蔽了股指期货的做空功能，股指期货成了保证金交易的ETF现货，其意义就大打折扣了。

　　至于为什么管理层不希望过早推出做空机制，高人认为，一方面我国的证券投资者普遍风险承受能力差，如果允许投资者做空，一旦引发风险可能会出现很多意想不到的事情；另一方面目前

股权分置改革尚未完成，众多新股尚未成功发现，而没有做空机制股指多多少少都能偏高一些，这对于很多问题的解决都会十分有利。 周科竞  

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