肖玉航：政府只是并购重组中的桥梁

　　□经济视点报记者 李传金

　　经济视点报：您认为，政府在上市公司重组中该如何定位？

　　肖玉航：实践证明：政府过度的行政干预,不利于上市公司的市场化重组。政府要改变过去的一味保壳，进而转向区域资源整合和产业布局调整,从直接参与转变为引导和宏观调控，为重组双方创建良好的市场化运作平台。

　　经济视点报：在近年来河南ST上市公司的重组中，有哪些经验与教训值得在重组ST鑫安时汲取？

　　肖玉航：在重组过程中，并购方和上市公司要积极将并购后的公司治理放在首位，同时要理顺重大债务、债权等财务问题。只有完善及健全的法人治理结构，才能够避免重组后出现较大的问题，比如重组后ST春都因法人治理结构不完善、内控制度不严，导致董事长占用公司资金事件的发生，对ST春都后来的发展起到了较大的消极影响。

　　经济视点报：9月1日，新《上市公司收购管理办法》正式实施，其中对政府在并购重组中的作用有哪些界定？

　　肖玉航：在监管方式上有两个重要变化：一是从监管部门直接监管下的全面要约收购，转变为财务顾问把关下的部分要约收购；二是从完全依靠监管部门事前监管，转变为适当的事前监管与强化的事后监管相结合。对于政府在并购重组中角色的界定已非常明确，即避免过分的行政干预，政府提供良好的法律、办事环节平台，鼓励在遵守法规的前提下，以市场化并购完成上市公司重组。

　　经济视点报：政府在上市公司的重组中，如果上市公司的大股东不是政府，政府拯救的立场态度该是什么样的？

　　肖玉航：为了保持上市公司国有股权的利益和社会的稳定，政府即使不是公司大股东，也同样应有产业布局考虑和区域资源整合布局。当然，政府尽量不要直接参与上市公司的重组，应在把握宏观布局和创造并购服务平台的前提下，让并购双方依据法律、并购时机或公司战略，进行市场化并购。

　　(肖玉航：九鼎德盛投资顾问有限公司