叶檀：亦无熊市亦无牛 何妨股市失心游

　　虽然九连阴后股指的上涨或下跌都算不得什么，但证监会对于定向增发急匆匆辟谣，以及IPO护卫国航上市之后继续开闸，这一切都在告诉我们，关于涨跌、扩容的讨论是多么可笑，市场和管理者一旦过惯了刀口舔血、大干快上的日子，要他们重归按市场博弈能力取酬的平常心几近奇迹。

　　中国股市的涨落起伏，基本上是一个命定的“阴谋论”。在行业前景、政策调整等因素之外，中小股民最急于询问的是，谁又抄了本轮的大底，这一轮做市是谁的杰作。有时反躬自省，这样的“泛阴谋论”丧失了市场的基本信念，确实很要不得。但要命的是，严厉追问之下，往往确实有一些若隐若现的“阴谋”浮出水面。

　　比如说，监管层几乎不顾一切地发新股，让机构吃独食，这是想让谁过上舒坦日子，明眼人一看便知。而一项新政策的出台与管理层的解释，像《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则出台》，立马让人联想到大规模私有化的成本问题，然后是如火如荼的上市公司兼并重组。而证监会对于定向增发的辟谣，也被解读成“准阴谋论”。这番解读并非无据，起码从笔者在上市公司听到的情况来看，居然颇有几分对榫。

　　花无百日好，券商还未逊位，基金借势出击，而基金遭遇狙击，背后当然有更大的鳄鱼张嘴以待。且不说混业经营在管理层的眼开眼闭之下渐成气候，不论保险、银行、券商甚至那些打新股心热的超大型国有上市公司都争先分羹，其获利之厚让人心惊。但其风险之大，如同将中国金融资本市场全都捆到同一条船上，万一东风大作、诸葛亮作法，难免火烧连营。事实上，以前的德隆系就是雏形，虽然没有彻底伸展开来让我们看个透彻，但其中的黑洞已让人不寒而栗。

　　综合征的发作尚需时日，我们且论当下。新近股市连阴之际，浮现出一个超级航母身影———保险机构。市场哀嚎声中传出一个消息，保险资金直接入市的限制比例即将提高，拟议中的方案是由现规定不得超过上年末总资产规模的5%上调至10%。

　　这是只迟早会落地的靴子，去年，五部委就在联合发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中提出，将放宽保险公司等大型机构投资者股票投资比例限制。如果按10%的直接入市比例测算，保险资金入市的理论额度将达到1500亿元以上，加之投资基金间接入市的资金，保险资金投资股市的总规模理论上可以达到3300亿元以上。事实上可能远远不止此数，再加上有资金的稳定性作后盾，与之相比，基金等未免小巫见大巫。

　　8月初，《上海证券报》报道，上海城市投资公司原总经理高国富正式接任太平洋保险集团董事长一职，太保集团原党委书记、董事长王国良可能转任上海仪电集团监事长。这两位简直可以说是投行证券界人士，王国良在太保任职8年，参与了太保的增资扩股和引进外资战略者的全过程，并力推太保上市，他不止一次提过，要用十年时间，把太保建成国际化的金融控股集团。而高国富拥有更多的是投资经历，先后担任上海外高桥保税区开发公司总经理、上海万国证券代总裁。

　　各保险公司纷纷孕育自己的

　　在熊牛皆不足恃的市场，中小投资者注定了革命军中马前卒的命运。套用苏轼的一句词，“亦无熊市亦无牛，何妨股市失心游”。对于中国股市太动感情不是好事，如果是为了自己的投资收益着想，那么，还是少动感情、找对组织为上。

　　叶檀 每经评论员