周线收阳 大盘反弹还是反转

　　□ 北京首证

　　两市周末均再现明显的窄幅整理态势，日线十字星虽颇具蓄势特征，但成交量却持续低迷且近阶段的地量纪录也被改写，短期反复可能因此大大增加，弱势整理格局暂时也就难以彻底改变。

　　成交清淡显示信心不足

　　以日线分析，两市综指近日都收出一阴两阳，阴阳十字星各为一颗，5日均线也开始拐头上移并构成较明显的支撑，说明多方在短线争夺中已经取得了一定的优势，而周末阳星的蓄势特征也较为清晰，这就意味着短线继续上攻的可能依然较大些。但值得注意的是，两市综指至今依然受制于缓缓下移的13日均线，目前距离中期研判价值很高的40日线又只有2.5%和5%，且由阳线自身的变化看，实体长度还呈现非常明显的递减态势，十字星本身也预示短线变数很大，除非下周一能够高开高走，否则，近日遇阻整理的可能便相对要大得多。

　　更重要的是，两市周内单日成交额基本维持在250亿元(含权证)上下，上周的均量即335亿已成为短期内可望而不可及的水平，每日间的平均量变幅度也不足一成，即量变幅度远未达到促使市场产生重大变化的程度(通常为20%)，这虽在某种意义上显示多空双方近日表现得十分沉稳，但无疑也是市场参与热情进一步降低的必然体现，市场有效的上行空间势必会因此大大受限；由于没有大幅推高股指，近日蓝筹群体的轮番上攻不仅成为反弹走势的重要征兆之一，而且还使短线的不确定因素大大增加，或者说，两市近日的涨跌将会主要取决于多方的信心和意愿，短线反复现象或延续整理态势的可能无疑就会相当大。

　　周阳线难改调整趋势

　　以周线分析，两市综指本周惯性低开后均形成一根下影较长的、几乎光头的中阳线，说明多方重新夺回了市场运行方向的掌控权，但周中心值即1576点和389.2点却再度回落2.3%和3.7%，显示市场重心大幅下降态势尚未改变，而5周均线则继续下行并同时与13周均线死叉，一定程度上也增加了近日技术回升的色彩。

　　以周线形态分析，两市综指表面看上档抛压似乎微不足道，而中期的下档承接力度却十分有力，且实体都达到线体长度的六成以上，多方拓展空间的力度由此也可见一斑，但空方毕竟曾一度将股指打压至很低的位置，其中深综指还刺穿了5月底的低点或240周均线的支撑。也就是说，空方目前仍有反击余力，近日回升更多的是由于此前调幅特别是短线跌幅过大导致的，尽管周线形态自身通常会预示下周有望再次收成类似的阳线，但无量回升格局却很难扭转中期整理的局面。

　　以周线组合分析，两市综指本周均呈现较明显的探低回升走势，上摸高点分别达到此前大阴线的1／2和1／3反弹位附近，显示近日大幅的上攻力度仍然较为有限，由此也使近两周形成了“插入线”组合，而这一组合往往又是不太稳定的类型，由于上周大阴线确认了此前两颗星的中途整理意义，所以，并列星型线的低点便很可能成为近日非常明显的阻压，这就意味着近日遇阻整理的可能仍相当大，特别是短期内上攻至1630点和418点附近时，量能显著变化(达到或超过20%)的情况下更是如此。

　　黄金分割点考验弹升力度

　　以近期通道分析，在最近一个月内，两市综指震荡回调并形成了较标准的下降通道，其中高点连线约以日均4.7点和1.55点的速度下移，下周三分别位于1636点和412点附近，但由于此前持续下调时刺穿了经过7月中旬低点所做的平行线的支撑，所以，目前的通道也就有必要重新修正。近期市场曾产生了两个重要低点即1634点、1541点和416点、379点，两低点构成的连线约以日均5.78点和2.28点的速度下移，经过近期第二个重要高点(7月27日)所做的与该线的平行线，下周三将下移至1620点和403点附近，市场近日是否能摆脱该线的阻压，无疑对于较强的运行格局将会产生较重大的影响。简言之，如果股指近日不能盘出这条压力线，一方面验证了该线对市场的阻压作用，一方面也会预示调整态势仍将延续；若能够摆脱该线的束缚，整理态势便可能会由此结束，市场至少会因此转入更高级别的运行模式中，而摆脱该线束缚的方式即有力突破还是横盘盘出，则对后市的运行格局也会产生较大的影响。

　　同时，由百分比来看，两市综指7月第一次回落的最大调幅约为124点和35点，7月底开始的下调最大跌幅则分别达到160点和56点，即第1波调幅的1.3倍和1.6倍，较大程度说明近期的下调已十分充分或基本到位，但由于近期的最大跌幅为216点和71点，而0.382和0.5反弹位却在1624点、1650点和407点、415点左右，目前股指尚未触及较低的反弹阻压，一方面表明至今的回升力度相对较弱，一方面也显示目前仍有一定的上行空间，而股指在两个重要的黄金分割位之间或1637点和411点左右则仍存在较大的反复可能，这与通道分析的结果无疑也极为吻合。