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黄光裕一席话苏宁股价跌 苏宁让基金下不来台http://www.sina.com.cn 2006年08月09日 09:00 每日经济新闻
主持人：
一直以来都是基金市场明星的易方达基金的投资理念一不小心被巨富黄光裕踢爆，其旗下各路基金重仓的苏宁电器形成巨大风险的现实让市场看到了这样的明星基金也可能存在的风险。
黄光裕用最简单的逻辑否定了基金经理长期研发的成果：“美乐联盟”的市场份额不足15，遥遥领先于苏宁电器，但是苏宁的总市值何以会超过“美乐联盟”的总市值呢？黄光裕此言一出，苏宁股价应声而落———7月25日其股价收于50.73元，昨天收盘44元，苏宁总市值损失数十亿元。
在二级市场重仓该股的易方达基金系列受到重创：基金二季报显示，易方达旗下6只基金合计持有2166万股，占苏宁电器流通股比例的19.25。其中，易方达策略成长、易方达平稳、基金科汇分别持有770万股、492万股、294万股，各占基金净值的9.69、9.81、9.86，接近每只基金投资单一股票的持股上限。易方达基金管理有限公司还是6月份以48元高价获得苏宁增发的基金公司之一。受累于苏宁股价下跌，上周易方达基金公司旗下的易方达策略成长和易方达积极成长分别以-9.05%和-8.85%排名基金跌幅前两位。
苏宁电器股改限售股份即将逐步解禁。苏宁股价能否抗住抛压？而易方达基金通过交叉持股，以类似庄家形式投资一家公司的理念，基金对于公司发展前景的研发能力到底如何，也值得我们深思。 大众评判台
励俊：手法拙劣、运气不好
易方达之所以会暴露，在于它的手法拙劣，是运气不好，而正巧碰到黄光裕并购了永乐。一个具有强对比性的参照物“美乐联盟”揭开了其所谓高市值的内幕。
袁先生：和庄家没什么区别
如果中国的基金通过互相持股、抱团取暖等方法来使净值不跌，那其实和庄家也没什么区别。高净值也没什么意义，庄家尚有破产的时候，基金也有这种危险，那时受挫的就是中国普通的投资者。可在中国现有体制下，又没有什么办法，价值投资的观念在中国根本就行不通，看看现在涨停的，都是重组股、增发股，炒作的是概念，赢利的根本就没多少。所以基金选择拉升哪个股票也是没有办法的事情。
曹中铭：基金做庄，散户埋单
基金的“抱团取暖”现象由来已久，并因此而在市场中产生了“二八现象”和“一九现象”。其实，基金的“抱团取暖”与基金本身的规模有关，与市场行情有关，也与市场上绝大多数的上市公司不具有投资价值有关。
秦小姐：股票没有区别
真不明白易方达为什么要把那么多的资金孤注一掷地压在苏宁身上，它这样的操作，我们买基金和自己去买股票有什么区别？难道他们不知道基金的特色就是分开投资吗？
话题策划主持凌建平 MSN主持祝裕
沸点：黄光裕从市场占有角度出发的逻辑是否与基金研发人员的观点出现了事实上的相左，你如何看待？
胡立峰(银河证券首席基金分析师)：我觉得很正常，上市公司是公众公司，社会上不同投资者对一家公司的看法可能有很大的差异。基金的研究发展有其特征和特点，有成功的研究与投资，也有失败的案例，但从概率角度来说，基金普遍的研究投资能力强于一般的投资者。
沸点：可不可以这样认为，目前的某些基金的所谓研发是为了炒作概念，苏宁就是一例？
胡立峰：我并不认为基金研发是制造概念。应该来说，当前基金的研发已建立起了工业化的流程。基金也挖掘出了大量优秀的股票，这些股票涨幅较大，甚至涨幅惊人，也让投资人获得较高的回报。但这其中也不乏个别股票出现问题。只要基金的研究投资流程是严谨和符合程序的。基金是组合投资，是投资一组股票，个别股票的涨跌会影响到基金净值，但要看这些股票的持有比例。
沸点：易方达经过基金研发后，用旗下的基金重仓苏宁股，事实上希望并达到了控制股价的目的吗？这与以前的庄家做法有何区别？
胡立峰：由于股权分置改革的进展，基金的股票投资比例限制出现了一些问题。基金行业通过“双十”比例的限制保证了这个行业8年以来的繁荣。强制托管、强制组合投资和强制信息披露是基金行业繁荣的三大支柱。强制组合投资在股权分置改革之前一直维持得较好。股权分置改革之后，出现了新的问题，需要时间来消化和解决。但我想基金行业会很快调整到位的。
沸点：按照黄光裕的逻辑，苏宁的市值不可能高于美乐，加上苏宁即将全流通上市，假如苏宁继续大跌，易方达是否会承受这一莫大压力？
胡立峰：个别重仓苏宁电器的基金目前其净值确实承受了较大压力。我认为也很正常。从组合投资的角度看，没什么了不起的。一只股票的得失并不代表着一只基金的成败。对具体的个股，我没研究也没发言权。
沸点：如果说易方达重仓苏宁股引起基金暴跌，我们可不可以说其实是踢爆了基金的投资理念？
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