海南企业IPO后继乏人 富岛放弃深沪转道香港

　　从根本上说，海南的好的上市后备资源太少了。

　　“海南还没有公司申请新股上市，原来进入辅导期的五家公司也已经撤消申请。”海南证监局的相关负责人7月25日如是说。

　　这意味着，苦等一年多，在沪深两市重新开启IPO大门，从而引发全国范围内掀起的轰轰烈烈“上市运动”中，将在相当长时间内不会出现“海南”的痕迹。

　　这也意味着，自2002年8月6日第一投资(600515)因解决历时遗留问题在A股幸运地上市后，海南长达四年上市真空期的记录还将被打破。

　　在国内A股市场上，何时方能看到海南新公司的身影？

　　富岛转道香港上市

　　“我们已经撤销申请很久了。”海洋石油富岛股份公司(以下简称“富岛股份”)一人士在接受《证券导报》“财经海南”记者采访时称。而此前，这家中海油控股的公司是股改之前过会(证监经过审核同意上市)的32家企业之一。

　　富岛股份由原海南富岛化工有限公司改制而成，2001年1月，中国海洋石油总公司发展下游事业的第一家企业——中海石油化学有限公司(以下简称“中海化学”)与海南金城国有资产经营管理公司签署协议，中海油注入资金5亿元，受让海南富岛公司产权。并联合广东农资、上海农资、浙江农资、美国运安公司于2001年12月底创立了海洋石油富岛股份有限公司。营业地设在海南省东方市。发起人中海石油化学有限公司占股份87.04%，浙江省农资集团有限公司、上海市农业生产资料公司、广东省农业生产资料总公司、美国运安公司各占3.24%，主营化工产品。

　　作为海南最有望实现主板上市的富岛股份，其IPO申报2003年12月1日得到证监会受理，2004年6月间正式通过证监会发审委的审核。原计划2005年在上交所上市，集资13亿-14亿元，用于收购富岛二期80万吨尿素以及45万吨合成氨装置，上市前股本为4.63亿股，拟发行A股约1.5亿股。由于2005年全国股改，A股市场暂停新股上市，富岛股份上市步伐止步。 在一年多的苦候后，富岛股份放弃了在A股市场的上市计划，改由其母公司中海化学转道香港上市。

　　富岛股份有关负责人在接受记者采访时解释，由于等待上市时间过长，因此撤销了上市申请。此前中海油总经理傅成玉也表示，由于A股市场融资需等太久，因此有想法将该公司改在香港以H股上市。但业界认为，中海油欲分拆化肥业务上市是海洋石油富岛撤销上市申请的主要原因。

　　根据香港媒体的报道，作为国内尿素生产龙头企业，拟上市的中海化学将发行25%的股票，首次公开招股额将达到4亿美元。成功发行后，公司市值将达到16亿美元，接近与中海油旗下另外一家在上海上市的G海工(600583)的水平。

　　不过中海化学的上市时间表却一拖再拖，国内媒体曾披露已经通过中国证监会批准，打算6月上市，也有说法是在7月底上市，但至今没有动静。而记者在采访中获悉，由于7月和8月恰好是欧美和香港基金经理人放假的时候，路演的效果未免大打折扣。因而中海化学上市时间进一步推后，8月上市已是不可能。

　　新规则下海南无所作为

　　证监会5月17日公布的《首次公开发行股票并上市管理办法》，不但取消了一年的上市辅导期，还取消了关联交易比例不得超过30%的规定，取消了首发前12个月内不得增资扩股的规定，取消了筹资额不得超过净资产2倍的数量限制。

　　“取消了一年的上市辅导期，等于又缩短了一年的上市周期。”中国证监会海南证监局一位负责人对此解释说，这些限制性条件的取消是国内资本市场与国际接轨的表现，新《管理办法》的实施，使上市程序更为简便。

　　此外，新规则对于上市公司独立性、发起人独立性的要求，对中介机构的监管，都表现出了对上市公司加强了约束。“不过这对优质公司来说，并不是限制条件。”业内人士对此分析说。

　　对于证监会在新股发行方面的政策倾斜，不少拟上市企业资源丰富的地区求之不得。据报道，在浙江、山东等省份，近期有众多拟上市公司在等待IPO。在去年股改启动前已经过会的32家公司中，浙江占了7家，截至6月，还有24家公司已经上报申请发行材料，55家公司进入上市辅导。以“群象经济”和优质国有大中型上市公司著称的山东省正在进行或已经结束上市辅导的企业有71家，其中5家通过发审会审核，10家已上报材料正在审核中，另外还有120多家企业考虑到中小企业板上市，其中有四成将被作为重点对象培育。相比之下，海南的上市后备资源却显匮乏，不仅没有新公司准备上报申请发行材料，原有的也退出了新股发行行列。

　　在2005年IPO中止前，海南拟上市公司中尚准备上市的还有5家，分别是海南神农大丰种业科技股份有限公司(以下简称“神农大丰”)、海南海峡航运股份有限公司(以下简称“海峡航运”)、海南中和药业股份有限公司(以下简称“中和药业”)、先锋医药股份有限公司(以下简称“先锋医药”)和海油富岛股份。除海油富岛已确定由其母公司中海化学转道香港上市外，其他公司并无上市的打算，其中先锋医药股份的注册地转到了上海，海峡航运虽然被国资委力推上市，但一位证券公司人士告诉记者，其资产质量难以达到上市要求。

　　上市后备资源不足

　　海南省拟上市公司数量少，质量不高，这在业内是众所周知的事情。从2001年至今进行过上市辅导的先后仅有14家。其中美兰机场股份已在香港上市；而海南椰风真情药业股份有限公司等企业开始是冲着创业板准备的，因创业板推迟，这些企业或退出辅导，或放弃上市计划。

　　“在过去一年中，国内新股发行暂停，部分急欲上市的企业转向海外资本市场，这可能是目前海南上市后备企业资源不够丰富的原因之一；此外也不排除IPO刚刚开闸，部分企业还抱着比较谨慎的观望态度。不过从根本上说，海南的好的上市后备资源太少了。”海南证监局的一位人士告诉记者。

　　“海南并不是没有好的上市资源，像金盘就有不少制药厂很不错。”广发证券的经理李君华告诉记者，“近年来海南省发展和利用资本市场效果不明显，与江浙等地相比，海南省内资本市场的运营氛围仍不够浓厚，部分海南企业缺乏资本运营意识，仍在‘上市与不上市’的问题上犹豫，而政府也没有相关鼓励措施，这也是海南拟上市公司储备资源较少的原因之一。” 　

　　“海南在这方面的政策太少了。”一位海南证券界资深媒体人士曾向记者抱怨“我每次开会都向领导进言要多鼓励几家公司上市，多引进项目还不如多出政策鼓励公司上市。不能说政府在这方面不支持，但支持的力度不够，上市公司不增反减，去年恒大地产走了，今年中钨高新可能也要走了，而非上市公司也基本上没人管理。长此以往，海南的上市资源越来越少。”

　　而据相关资料显示，1997年底，全海南共有股份公司130家，筹集股份约有220亿元；其中上市公司筹集资本50.93亿元。到2005年，全海南有名字可考的非上市股份公司有120多家，但这其中大多已名存实亡。而比较优质的股份企业空洞化现象十分醒目，相当比例的经营性资产分布在海南岛外，多数企业的大股东或实际控制人注册在其他省市。如神农大丰的控股股东、管理总部都在长沙，而经营性资产主要分布在湖南和广西等地；鑫生珠宝的主要加工地点设在深圳；先声药业的控股股东在江苏；亚洲制药的控股股东在浙江等。