牛市来了 为什么还屡现大跌

　　撰稿／本报记者 郑小栓

　　既然牛市来了，最近为什么大跌。就此问题著名股票专家野山对《中国产经新闻》记者谈了他自己的观点。

　　其一，这主要是因为一些主力机构上半年获利太过丰厚，继续操作风险较大，不愿意冒险。

　　大机构的资金比较庞大，一般都有专业操盘人员负责，而这些机构在资金运作中，通常都会对全年的盈利进行一个大致的预测，然后据此给操盘人员制定全年的盈利指标。据了解，年盈利目标在熊市中大多为4%～10%上下，牛市中会在8%～15%上下。而去年底做计划的时候，很多专业人士依然认为大盘是熊市，所以所定盈利指标都不会很高。

　　但是今年上半年，做得好的机构盈利目标都已经实现，有的机构甚至还在指标之上翻几番。在此背景下，个股已经基本上进行了全面的价值挖掘。所以，他们最起码有两个强烈的想法：一是希望这些

股票跌回来，凸现价值，重新介入；二是觉得目标已经完成甚至超额完成，只要停止操作，相当丰厚的全年奖励(有的主要操盘手收入已经可望达到数百万元甚至更高)基本上即将落进自己的口袋，没有必要为了未来的不确定收益再去冒险，没有必要对自己已经到手的这些高额分红过不去，因此，他们即便发现好股票，也只是眼馋，而手则不痒。

　　有人说，基金不会这样考虑。是的，基金依然看好后市，依然对有价值的股票进行增仓。但是基金和其他一般机构有所不同，基金团队不论输赢，都获取总额度的提成，旱涝保收。因此他们买进股票没有达到目标位之前，一般不会抛售。但是目前基金的仓位过重，要稳定市场，头寸腾挪不开。

　　所以，这种调整是一定的，而且时间会较长。

　　其次，为什么大盘调整的时候，一些个股照样翻云覆雨，热炒不休。

　　每天都有涨停板或者大涨的股票出现。那么，既然说大机构大都在收缩战线，刀枪入库了，为什么还会有这么多的股票有抢眼表现？这种情况，一方面说明牛市确实在继续，另一方面，机构在大规模退出之后，由于资金很大，一般不会全面清仓，会用少量的仓位，去对调研发现的“宝贝品种”进行操作。既然不是熊市，一旦机构介入个股，这些个股的表现还是很容易得到响应的。而且，逆势上涨，在牛市调整格局中恰恰比较惹眼，容易被跟风。因为大部分股票不好，有少数几只股票在跳舞，引来的掌声就会更多。相反，如果所有股票都很好，个股的表现反而不一定被众多资金所注意。

　　但是，如果大盘下跌时间过久，这类股票的表现会越来越费劲，然后就会越来越少，直至基本消失。那时候，市场会极端地沉闷。那时候，所有短暂表现的股票都不宜参与，因为那种情况下，“莫伸手，伸手必被捉”这句话就成了市场的名言。

　　另外，投资者一般都很关心大盘会跌到什么具体位置。

　　现在一定不要对大盘的具体点位作那些繁琐的数字计算游戏，要知道，不论哪种理论，去做这样的详细地预测，你都会发现，他们的特点就是根据行情不断地调整预测目标位，一段时间之后，预测的具体目标位会有好几个甚至几十个，结果有一个目标位成为转折的现实，那么他就预测成功了，而你据此操作，其指导性等于零，甚至还是负数，因为你按照它操作10次，才对一次。结果，分析师很光荣，因为终于被预测对了，而你很沮丧，因为你最后是赔了。

　　所以对于大盘，最适宜作一个宏观的把握，比如你从5月15日和我一起看调整，然后就不要激进投机，而专门对一些价值严重低估的品种进行挖掘和适当操作，就会比较放心。即便在下跌中你的价值低估的股票同大盘一样下跌，也不用太担心，毕竟心中有数，在反弹的时候可能解套很快，甚至获利也会很快。而估值过高的高风险品种，在大盘的回调过程中很可能让你损失惨重，而且即便下一波大涨来临，这类股票也有可能不再辉煌，甚至让你长期套牢。

　　问题是，市场有一个怪病，一旦大盘上涨，就认为牛市来了；相反，一见大盘暴跌，就惊呼熊市到了。去年9月份到12月份的调整，你就会发现几乎大部分专家的观点都是再创新低，很多人对我的牛市观点讽刺挖苦，这就是经不起市场短期走势的考验。人的心理，面对纸张的时候，一般是比较理性的；一旦面对市场，非理性的东西就会多起来。比如你昨天晚上对一只股票研究的结论是：“明天跌破30日线建仓”，但是，当今天果然跌破30日线的时候，你可能就会被当时的市场走势所惊吓，不敢建仓。很多专家昨天可能还相信现在是牛市格局，但是今天暴跌近50个点，可能就会改变，大呼熊市口号，认为原来的“牛市观点”问题大了，需要修正观点了。

　　我不这样看。从1000点以来一直看中国大牛市开端，现在，我的观点不变，甚至更加坚定。最近我曾经说过，1600点左右是牛市的

青春期。这个观点是前期在长沙和广州等地演讲的时候提出来的，有关媒体进行了报道。我说青春期有一个特点，就是躁动。躁动就是可能快速上涨，也可能疯狂下跌。但既然是青春期，说明牛市远没有结束。相信这波始于5月中旬的调整，有望在今年内结束，年底会有一个很好的“说法”。

　　既然从宏观上有了一定的把握，那么在操作中，应该遵守以下原则：1、既然是牛市，在调整格局中会有上涨，甚至会创新高(比如5月15日之后的走势)，基于此，操作上不一定要长期空仓，对于很有把握的股票，甚至还可以重仓；2、操作过程多注意牵引力(龙规的牵引力指标)，如果大盘在调整中热点风起云涌，就对热点大胆操作；如果只有少量的热点，就特别关注个股价值的挖掘，增加保险度；如果热点消失，尽可能减少或者停止操作。

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