黄湘源：新股发行 还是悠着点儿好

　　黄湘源

　　股谚曰：贪婪是最大的敌人。近日股市的暴跌证明，IPO的贪心不足，引起市场的恐慌，这也有可能构成对全流通IPO本身的威胁。

　　中行A股两个意外值得警惕

　　从中工国际(资讯 行情 论坛)到中行HtoA，紧接着又迎来大秦铁路和工行的H+A。整个事情充分表明，“新老划断”非但“三步并作两步走”，而且，全流通IPO一旦启动，就狠踩油门，以越来越快的速度猛跑起来。

　　按照这样的速度和进度，市场不仅将面临新股流量大跃进所带来的交通拥挤问题，而且市场基础的可承受能力也将面临新的考验。

　　其实，早在中行A股发行上市的过程中，就有两个意外迹象：一是中行A的认购资金网上网下加起来只有6700亿元，非但并没有达到预想的10000亿元，而且与发行量不到其十分之一的中工国际2046亿元的申购资金相比，也很不相称；二是事先机构一致看好的中行A开盘后却一路高开低走，这与其他新股尤其是中工国际所受到的热烈追捧相比，未免有点“茕茕孑立，形影相吊”，更不要说成为牛市行情的推进器了。两个意外里面一定有人所未知的内情。可惜它们被中行A成功登陆带来的的乐观气氛淹没了，竟然没有引起应有的重视。

　　在笔者看来，即使中行A在认购资金方面的问题不是十分严重，但对于正处在转型过程的整个市场来说，全流通IPO所引起的“水土不服”却越来越突出。此次市场之所以用激烈的形式进行调整，不仅是对“拔苗助长”不适应的反应，也是市场整体上“水土不服”矛盾迅速激化的结果。

　　扩容引发调整散户受伤

　　正像历史上历次新股大扩容所引起的重大调整一样，受伤最重的往往是大多数的散户投资者。

　　一方面，大多数散户目前依然是“套中人”，而作为存量

　　另一方面，散户受资金和规则所限而与打新股无缘，只能在新股上市的时候加入炒新族的阵营。未受其益，先蒙其害，往往是火中取栗的追新族无法摆脱的宿命。

　　当他们不幸成为新股中签者之轿夫的时候，刚到手中的接力棒随即成了甩不掉的烫手山芋。

　　尽管发行优质大盘股有成千上万条理由，但是，IPO的贪大求多终究容易令市场失去平衡。

　　历史上新股扩容的无度泛滥，不仅屡屡形成对大盘几近崩盘的致命性打击，而且也曾经多次出现新股上市就跌破发行价的危机。

　　此外，用利益倾斜的方法引诱打新族来支持大盘股IPO，毕竟是以牺牲市场的利益公平、特别是中小投资者的利益为代价的权宜之计，这其实也是给市场带来不稳定的危险因素之一。一旦打新族申购新股如食鸡肋之时，全流通IPO发行将面临捉襟见肘的危机。