时评：中国股市需要平稳上涨

　　特约评论员 那复祺

　　本周三上海证券交易所迎来了其历史上最大的IPO——中行上市。中行上市首日股价就大涨23%，这也使上证综指大幅上升2.23%，周四上证综指再度上涨1.33%。

　　这表明股市正向积极的方向发展，这也是为什么我一直以来对中国股市保持信心的 原因。我还是继续看好中国股市，并认为今后的IPO还将更成功。当然，投资者还是要有合理的预期。

　　对于中国股市而言，最好的情况并不是股价的狂涨，因为这容易导致新一波的投机浪潮。最好的情况应该是市场稳步走高，并在IPO成功时偶尔快速上涨。

　　下来我将说明投机浪潮可能带来的负面效应。

　　首先，投资者需要知道中行的

股票不可能每天都上涨，这是由于套利的存在。

　　中行在香港发行了H股，虽然近来人民币对港币的

汇率相对稳定，中行在沪港两地的股价不太会产生逆向走势。虽然目前A股和H股还不能互换，但市场交易人士还是可以设计新的投资组合以便从中行A股和H股之间的价差中套利。而这些投资组合也会使中行股票在沪港两地的差价缩小。

　　因此，一旦中行在两地的股价差额超过5%~6%，就会引起一轮套利风潮。

　　当然，我们可以认为沪港两地股票会一起上涨，这会令套利空间缩小，这种情况还是有可能发生的。

　　中行及另外三大国有

商业银行的业绩与中国企业的表现紧密相关。作为消费者、政府和企业的中介机构，这也正是银行功能的表现。

　　因此银行的股价也有可能比其他行业的股价涨得高。这种情况很普遍，尤其是在新兴市场国家的股市，银行股股价长期高于其他行业。不过，银行的业务还是依赖于企业，其股价也不可能偏离太多。

　　中国股市近期还将有很多大规模的IPO，这会给投资者带来良机。而这个过程越平稳，对所有人也就越有利。

　　但同时我们也不能忘记，全球金融市场仍要面临动荡的一年，五六月份的那场风波只是一个开始。如果中国股市平稳上涨，那么这种脆弱性对其的影响也会减小，投资者的利益也能得到保障。