十一阳的忧虑

　　谢颖明 庄少文

　　股市连出十一阳了。不少人开始讴歌强势格局。我看着这十一根参差不齐的阳线，心里却很有些忧虑。这不仅仅是因为，无论从哪个方面都看不出有激励市场走出十多年未见的十一连阳的理由，更是忧虑连续阳线后，市场展开调整的力度和持续时间。虽说牛市也有调整，但由于这个调整是在宏观调控压力加大背景下，强行持续上攻后才展开，如果力度过 大，有可能造成不必要的伤害。

　　半个月前，我在这里说“央行公布的5月份金融运行数据显示的结果非常重要。其一是告诉大家流动性依然偏大，未见收缩，社会和市场的资金仍然充沛；其二是提醒大家央行会有新招数，因为这个问题是必须解决的。前者使我们产生联想：社会和市场上仍然充沛的资金在‘回笼’睡觉之前，有时间也有机会再推动一波上升行情。后者使我们担心：收银根、收流动性是涉及经济环境的调控手段，受此影响股票市场的调整时间可能加长，级别可能加大。”这个看法现在虽然没有改变，但是侧重点变了。因为，我没想到在“回笼睡觉”前，这些资金竟能搞出十一根阳线。而且，这些阳线是在国务院出台了更严厉的调控措施、央行提高了法定存款准备金率、周小川表示要适度紧缩货币政策的背景下搞成的。

　　十一连阳，视货币当局收紧银根的宣言与行动为虚幻，确实强悍。且不说什么孤阳不长的道家理念，“回家睡觉”的资金功德圆满，高高兴兴地走后，留在市场的资金，包括火热发行中的新基金能担起继续繁荣市场的重任吗？这是消除忧虑的关键，需要仔细地计量。另外，需要计量的还有制度的力量，即新制度对市场的激励力量。第三个需要计量的是海外上市公司的回归对A股市场的牵动。

　　但是，就当前来说，调整则是必然的，看不清的只是调整的力度大小和持续时间，而这两者又是可以互相转化的。

　　本来还有些话想说，可是，朋友电话告诉我，在十一根阳线后的第十二日(6月30日)，沪深指数收阴了，虽然有些勉强。幸甚、幸甚，一切都不必说了。