勿食炒新恶果 投资还需理性

　　■本报记者唐玮

　　6月28日晚，证监会公布发行审核委员会2006年第15次会议公告，指出将于7月3日审核3家公司IPO申请，有关证券人士说，新股发行将逐渐成为常态。然而，中国股市长期有着“炒新”的习惯。中工国际(资讯 行情 论坛)上市首日股价出现暴涨，随后4个交易日又连续跌停，一些跟风高价买进的投资者损失惨重。

　　银河证券研究所副主任吴祖尧在接受中国经济时报记者采访时表示，由于长时间未发新股，中工国际充当了久旱中的甘霖角色。投资者在经历了几个跌停板之后应该会警醒，进而拒绝“羊群效应”。在残酷的教训之后 ，“炒新”现象会收敛，投资将更具合理性。近期大同煤业的走势就能证明。

　　发行制度仍存争议

　　天相投资顾问公司董事长林义相曾经说过，无论是网下机构配售，还是网上资金申购，都是为大资金申购提供了平台，把散户的利益基本排除在外，这成为目前发行机制的一个大问题。

　　“取消网下配售比较合理，使大家站在同一起跑线上。”申银万国研究所分析师魏道科接受中国经济时报记者采访时说。

　　但民族证券分析师徐一钉认为，“若设置一个障碍把大资金的权利阻断，是不符合市场化原则的。”

　　魏道科说，目前这种市场格局，很难找到各方都满意的发行方法。新股网上申购、网下配售分开的发行方式，目前看来也能被市场接受。

　　上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁也认为，股市在很大程度上是“金钱游戏”，资金占据主导地位。香港这种在发行价格较合理的前提下，为每个账户都配一百或几百股新股的做法，值得借鉴。

　　除还在摸索中的发行制度的改革外，适当改变交易制度抑制投机的话题也在近段时间受到关注。吴祖尧认为，上市首日引入T+0制度，可以在一定程度上抑制操纵股价和投机的行为。

　　而徐一钉则认为引入T+0没有必要。他说：“这样做只会使市场投机气氛更浓。”

　　监管力度需加强

　　在中工国际事件中，监管部门用行动表明了对“炒新”的监管意识和

执行力正在加强。6月19日～24日，深交所马不停蹄地依法对锁定的重点营业部、重点账户、重点投资人进行更深入的调查分析，发现市场操纵等违规问题将依法予以严惩。

　　6月27日，深交所也分别在云南盐化(资讯 行情 论坛)和同洲电子(资讯 行情 论坛)交易换手率超过70%时，发布公告提请广大投资者注意风险，理性投资。并强调其将严密监控云南盐化和同洲电子的股票交易，对蓄意操纵股价的投资者及相关证券公司将严肃查处。

　　魏道科说，对新股发行的监管将会越来越严格，这也是保护投资者较好的措施之一。此前监管部门也提示过宝钢权证(资讯 行情 论坛)价格被高估，要求投资者注意风险，降低了一部分不合理的投机。“但能否达到有效监管的目的还很难说。”他说：“宝钢等权证也出现过过度投资的情况，交易所也实行了一些行之有效的措施，但到后来都不了了之。提示能够起到的作用有限，应该让投资者通过实践自我教育。”

　　徐一钉也表示，作为券商和交易所有义务提醒风险。“但还要通过实实在在的盈利或者赔钱，使投资者渐渐成熟。教育的过程是有代价的，甚至必须付出沉重的代价。”

　　李振宁也认为，目前市场效率正在提高，依靠交易所来监管、限制投机只能是“杀鸡儆猴”，只对小部分人有效用。更需要加强的是信息的及时披露，遏制大股东挪用公司资产。

　　深交所表示，将继续加强风险提示和信息披露的监管，强化实时监控工作。按照交易规则的规定，采取限制相关证券账户的交易，立案查处，申请冻结相关证券账户或资金账户等措施，必要时对相关股票实行临时停牌。