水皮杂谈：深发展董事会该不该罢免

　　跌停，再跌停。

　　打开深发展(资讯 行情 论坛)的K线图，短短两天之中，深发展的股价已经由停牌前的最高位置8.99元，跌到了7.11元。

　　这就是投资者用脚投票的结果。

　　其实，深发展复牌之后跌停是没有悬念的，有悬念的只是在连续两个跌停之后，深发展会跌到哪里去？深发展的股改最后又会改出个什么妖娥子来？深发展的投资者除了用脚投票之外还有没有其他的更好的选择。

　　谁都知道，深发展的对价基本上就是一个零对价，尽管方案中提出了超过区间价，流通股股东可以获公司特定分红权，但是这个分红权是有限价，最高不超过每10股0.48元人民币，也就是说，每股不超过0.048元，而且就是这个0.048元，实质上也是一个自欺欺人的游戏，因为这不是由非流通股东拿出来的，而是由公司拿出来的，换句话讲，和

公积金转赠一样，都是羊毛出在羊身上，投资者在拿自己的红利支付自己的对价，由于深发展流通股达到14亿股，而总股本一共才19.46亿股，这意味着非流通股股东实际上是在拿别人的大头充好人，具体到非流通股股东身上，真正的对价不过是每股0.01元，可见新桥的眼中，流通股股东跟要饭的没有什么差别，最有可能的情况是连这一分钱，深发展的大股东都不用掏；

　　但是谁都想不到的是，深发展修改后的方案，居然那么快就有补偿的可能。根据原来的方案，深发展把对价兑付的股价区间限制在5.25元-10.75元上下，这是在股改方案实施后首个交易日起十二个月内最后60个交易日

股票收盘价的算术平均价，而收盘前深发展的股价已经站在8.80元，从2005年6月以来深发展的价格最低就没有下过4.40元。而根据深发展修改过的方案，对价的区间被收窄到7.25元-8.75元之间，提高了对价支付的可能，也就说现有深发展的大股东不是一毛不拔，深流通股股东是有可能获一分钱对价的。

　　这真是一个让人欲哭无泪的黑色

幽默。

　　水皮庆幸自己不是深发展的股东，水皮深深地同情深发展的股民，现在是不是对投资股票就是投资人有了新的理解？

　　深发展的投资者除了抛售之外有没有其他的选择呢？

　　有。

　　选择之一就是否决这个换汤不换药的“零对价”，这一点水皮毫不怀疑，和其他的公司相比，深发展的股本相对分散，机构持有的量并不集中，被散户否决是可能的。但是这样的选择毕竟是一个被动的选择，不是一个最好的选择。

　　选择之二就是通过临时股东大会罢免深发展现在这个董事会。深发展的董事会连董事长和独董在内有15人，其中来自新桥的董事居然就有7人，而新桥的股权只不过占17.89%，董事会结构不能正确代表各类股东的持股状态，就不能真正代表各类股东的真实意图和利益，这是其一；深发展在罢免韦杰夫之后，一直由董事长代理行长职权，决策和执行合而为五，不符合公司治理原则，这是其二；董事会通过令市场如此憎恶的股改方案，导致公司股价暴跌，明显和投资者利益冲突，这是其三；董事会虽然有4名独立董事，但是未见其独立的表态，显然不尽其职，这是其四；股改方案的修改一再迟误，说明法人股股东有不同意见，董事会没有向全体股东明示，属于刻意掩饰误导，这是其五；

　　事实上，大家都知道股改是法人股股东和流通股股东的利益调整，理论上应该由新桥为代表的大股东拿方案，但是实际上大家也知道，就是董事会在受权操作，所以有什么样的董事会，就有什么样的股改方案，有什么样的董事会，就会批准什么样的股改方案。要改变股改的态度，要么董事会换脑筋，要么换董事会。

　　新桥的代表董事单伟建兼任宝钢独董时，在宝钢股改方案上出尔反尔，同意了宝钢的股改方案又后悔，因此在宝钢配套承诺的表决中，投了反对票，理由是上市公司的现金分红承诺使宝钢的股票债券化，对于公司无益。水皮当时的评论认为，单伟建第二次投反对票是正确的，一是因为在分红面前，大小股东利益一致，固定分红荒唐；二是现金分红根本就不是什么对价。

　　水皮现在特别想知道的是，单伟建在深发展这个特定的现金分红方案上是一种什么态度，投的又是什么票？深发展的独董们有没有人像当时的单董那样睿智，勇敢地投出反对票？要知道深发展的核心资本率远未达标，深发展不是资金过剩而是资金不足！

　　水皮相信深发展现在董事会作出的愚蠢的决定也不符合新桥这个大股东的利益，在以市值为计算一个公司价值的时代，短短两天，就让公司的价值蒸发了将近40亿，新桥的市值同样也被蒸发掉了将近7个亿，这样的董事会留着干吗？

　　罢免董事会要由股东大会，股东大会可以由新桥这个大股东提出召集，也可以由超过10%以上的股东集体提议。深发展的机构投资者和流通股股东联合起来是完全可以达到召集临时股东大会目的的，改选董事会是你们最好的选择。