防止非公开增发奶酪变味

　　安果(济南)

　　中信证券、苏宁电器在推出非公开增发的融资方案之后，双双涨停。非公开增发股票，显然已经成为一块散发着香味的鲜奶酪。这块奶酪的背后所隐含的信息往往是公司前景看好，业绩诱人，或者是有并购可能。

　　非公开增发的确有很多好处，这些好处也为中小流通股股东所分享。首先，非公开增发的发行价格一般相对于二级市场的价格来说都有溢价，如G华新，溢价构成了公司股票价格的稳定和向好。其次，非公开增发往往用来收购母公司的优质资产，业绩能够产生立竿见影的效果。此外，非公开增发还不构成对流通股股东的资金压力，而且有为公司带来并购题材的可能。这些好处是看得见摸得着的，也是对中小投资者有益处的。

　　但是，非公开增发也并非全无隐忧，中小投资者最怕的就是，非公开增发变成了某些公司向特定利益对象派发的“红包”。如果发行价格过低，而增发的

股票在分享公司的成长、业绩和分红时享有的权利却相等，非公开增发就会成为变味的“红包”。再者，非公开增发对象与上市公司是否会形成“利益统一体”，在信息披露与公司重组操作等方面的透明性也值得投资者担忧。要防止某些公司在非公开增发前出利空，在增发后出利好，上市公司与增发对象的“密切合作”也会侵犯中小投资者的利益。

　　要防止非公开增发的奶酪变味，增加上市公司的信息披露通透性是关键。监管部门应该加强监管，对非公开增发公司的信息披露进行监督，确保普通中小投资者分享到全面、公开、客观的公司信息。作为公司的中小流通股股东，如果一旦发现非公开增发公司存在忽悠投资者的做法，也应向监管部门举报，一旦被调查证实存在问题，应该给予上市公司严肃的惩罚，或者直接取消本次非公开增发。

　　防止非公开增发变味，还要防止利用非公开增发的恶意收购。如今，外资并购题材很多，许多外资机构也对不少国内的上市公司虎视耽耽，非公开增发也成为外资控股国内上市公司的一条捷径。尽管在增发价格上外资可能提供更为诱人的数字，上市公司也要对公司的控股地位予以考虑，尤其是一些关系到国计民生的重点行业的上市公司，在实施非公开增发过程中，要慎重对待增发对象的选择。

　　在对待非公开增发这一奶酪上，增加信息披露与上市公司管理的通透性，对非公开增发保持清醒的热度是防止奶酪变味的最好方法。希望非公开发行的奶酪，越来越新鲜，越来越增加上市公司与

证券市场的魅力。