中国投资者面临选择 躲进避风港抑或踏上冲浪板

　　就在22日，在接受央视记者采访时，叱咤股市多年的“杨百万”坦言：我没有进股市，现在手中没有股票。而在他的旁边，一位与他同时代的股市大户，正带着平静的语态向记者回忆自己资金从几万炒到200万，再到透支炒股，再到全军覆没的往事……

　　中国近期虚拟经济的代表——股市、期货、金市、汇市等都展开了称得上是“狂飙”的走势；房地产市场自去年以来就处于屡被打压调控的尴尬境地，但严管之下“强行冲关” ，房价依然在包括北京、上海、深圳乃至成都这样的内地城市里顽强上涨；在更多的人惊呼“钱放在银行里收益太少了”的同时，银行则通过加快上市步伐的“大动作”，加紧赶在全面开放前扩大收费范围等的“小动作”；这一切无不让已经“风声鹤唳”的中国投资者面临又一次痛苦的选择。

　　历史会否重演悲壮一幕？

　　一直提倡理性投资，总是忧心忡忡的提醒投资者警惕扩容风险的华师大教授李志林，近来可能有些郁闷：很多人看来，他的“冬播春收”理论，在本轮股市气势磅礴的飙升面前“失灵了”，他把行情的方向“看错了”，以至于短短的时间里李老师的博客、网站上指责四起，板砖横飞。

　　在报纸的有限版面里，我们在最近已经看到太多这样的消息：

　　“交易量增加得太快了，”今年1月1日—5月18日，沪深两市成交量高达24264亿元，是去年同期的2.4倍，在过去的11年中仅略低于2000年的27328亿元，有专业人士认为，“照这样发展下去，今年的数字很快就会超过2000年”；

　　“几乎所有的营业部都是人满为患”。一位证券营业部负责人把眼前的景象比做新概念满天飞的2000年，开户交钱的，交易堵单的，抱怨券商前几年拆掉行情大显示屏的新股民，比比皆是；

　　“过去是这个投资市场火了，另一个投资市场就跌”，现在到其它的虚拟经济的交易场所去看看，却是几乎所有的投资市场火成一片。上面提到的2000年，一个敏感的时间，那一年的6月，当上证综指冲到2245点的高点，转眼以“眼镜蛇俯冲”的方式掉头向下，然后是漫漫四年的“熊市折磨”。回过头去看，当时担当“牛市主力军”的网络科技股在没有实体经济发展的支持下，吹破的“泡泡”在一夜间将潮水般涌进股市的投资者“套了个结结实实”，也使很大一部分投资者“视股市为狼市”。

　　没有人可以预言投资和投机的明确界限在哪个具体的投资决策上，如同没有人可以预言在哪一只股票的哪一个价位投资一定赚钱，但市场总是在验证着一个经典的论断：上帝要其灭亡，必先使其疯狂。

　　我们只有等待。

　　不要轻视市场给出的信号

　　平安证券首席经济学家巴曙松15日的一篇文章中，用到了“流动性泛滥”这个词，他指出，以每年第一季度末总体流动性分析，2004年为10711亿元、2005年为9939亿元，而2006年达到19225亿元。2006年的同比增幅达到93.4%。

　　说白了，是市场中的钱太多了，而钱在寻求新的增值渠道时已经到了“急不可耐”的地步。看淡实体经济、转向投资市场成了眼下最流行的资产增值模式。

　　一位朋友是学经济学出身，在股市里保持了不多的资金，不看K线图，也不学技术分析，“只是为了验证自己对宏观经济的判断”。在前两年股市低迷时，他过着“空仓的快乐日子”，转而研究还不被人关注的黄金，他说，人不能只盯着经济中的一个很狭小的那一部分，不能轻视市场给出的任何一个信号。用曾经流行的调侃话说，就是不能“炒股炒成股东，买房买成房奴”。

　　市场现在给出了什么信号？

　　“人民银行，请加息！”瑞士信贷亚太首席经济学家陶冬的大声疾呼，代表了另一种资本的声音。与此对应的却是人民币“破8”以后迅速的回归，还有继建行、中行股份制改革后，中行、工行加快了上市和“海归”步伐，“现在，A+H还是A+其它，都不重要”；

　　“危险的信号”，这是以前一直鼓吹“房地产暴利合理论”的地产界名人任志强对现在房价控制不住地疯涨的判断。如果再配以深圳市民邹涛率先发起“不买房行动”，呼吁“在近3年之内不要买房”，以对抗不良开发商与楼市炒家掠夺的行为，我们无疑看到了一出“大幕后面的戏”；

　　自2004年1月31日的《国九条》颁布，到2005年5月9日证监会宣布实施股权分置改革试点，再到今天的沪深股改市值双双达到75%以上，新老划断IPO开闸在即，投资者在经历“死去活来”的过程以后，是应该注意身边的一些信号了。

　　机会总在山重水复处

　　旧体制的被摧毁和新体制的建立，伴随的注定是“血流成河”的代价。为此，管理层并没有充耳不闻市场的声音，视而不见市场的信号，调控的动作与措施源源不断：

　　被称为《国六条》的调控房地产市场的政策，与资本市场的《国九条》有异曲同工之妙，而陆续在近日出台的提高房贷首付成数，严控

商品房售后包租以及其它未房地产市场“降虚火”的政策，都有利于这个市场逐步走上正轨。

　　“金融创新让普通百姓受益”，中国

银监会主席刘明康在接受记者采访时这样评价银行业改革和创新。

　　“财富效应会造成市场的自我循环”，长江证券研究所研究员周勇认为，与美元走低，在美国会带来由国家贸易等推动的实体经济强化作用，虚拟经济会弱化相反，中国效果正好相反，实体经济弱化，而虚拟经济相对反而走强。资金从房市转向股市，不会改变虚拟经济与实体经济此起彼伏的趋势。

　　股神沃伦·巴菲特有一段著名的话：恐惧会随着时间慢慢减弱,但是危险不会减少……规避风险是积累财富的基础，如果你去冒大险，你更有可能以大损失而不是大赢利收场。成功投资者们知道赔钱比赚钱容易，这就是他们更重视避免损失而不是追逐利润的原因。

　　如果克服了投资者某种追涨不追跌的从众心理，在现在“涨”声一片的市场，与什么“共舞”已经不重要。