IPO引领证券市场重新启航

　　证券时报评论员

　　时隔一年有余，中国证券市场再度迎来源头活水。中工国际工程股份有限公司今天公布了股改启动以来首份新股发行招募书。新老划断“三步走”，由此迈出了最后一步。这是中国证券市场创设以来又一个里程碑式的事件，它标志着中国证券市场已步入一个崭新的发展阶段。

　　一年多以前，为了股改的平稳推进，出于稳定市场的需要，新股发行被迫暂停，证券市场的融资活动停息。当时的暂停，是必要的，也是为了今天这个重要的时刻能早日到来。

　　重新启动新股发行是必要的。融资是

证券市场最基本的功能之一，股市不可能永远都不发新股。长时间地停止新股发行，给市场带来的不是福音，而是伤害。这一点，从近几年海内外证券市场的鲜明对比中不难看出。对扩容压力的忧虑，致使内地市场的新股发行工作经常走走停停。一些大型国企因此不得不寻求海外上市。这些企业多数是质地优良、盈利能力强、业绩稳定的大型或超大型“航母”国企，回报丰厚，内地投资者却无缘分享，着实可惜。

　　不仅如此，大量优质上市资源的流失，也使A股市场逐渐陷入边缘化的境地，甚至成为海外资本市场的“影子市场”。对于中国这样一个经济蓬勃发展、融资需求巨大的新兴市场来说，这种困局无论如何都是必须打破的。在股改大业即将大功告成的今天，恢复新股发行反映了国内证券市场参与者的共同心声。

　　股改一年多来，中国证券市场发生了深刻变化，为重新发行新股奠定了坚实的基础。目前，已经进入或完成股改的上市公司总市值占到了两市总市值的七成多。更重要的是，股改从根本上改变了我国证券市场的制度基础，股市的一系列制度随之完善和出台，市场创新能力大大增强，初步扭转了市场预期，恢复和增强了投资者的信心。今年以来，股指稳步上升，交易日趋活跃，增量资金源源而来，便是最好的证明。

　　在全流通环境下恢复发行新股，应该吸取过去的经验教训，最大限度地实行市场化，避免走老路。在审批方式、定价机制、发行方式等方面，市场化都应该是坚定不移的发展方向。可能我们的证券市场暂时还难以一步到位，但是这个努力方向一定要坚持。要充分利用中介机构等市场力量，发挥其作用。在市场基本制度建设逐步完善之后，监管部门应该把工作重心转移到加强监管上来，切实维护市场各环节的公平、公正和公开，提高信息披露的透明度，放松对市场主体不必要的管制。

　　诚然，新股发行的重新启动，短期内会给市场带来一定的资金压力，全流通的发行方式可能增加市场现有估值体系的变数，投资者需要一段时间来观察、适应这一新情况。不过，如果一味把新股发行看作利空，则是不可取的。虽然新股发行增大了资金供给的压力，但是，随着网上资金申购、融资融券等配套措施的落实，相信不少场外资金还是愿意进场的。事实上，管理层已经为恢复新股发行做了大量的准备工作，其中包括积极地引导各方资金入市等。

　　没有融资功能的市场是没有未来的。真正牛市的打造，最终依靠的是真正优秀上市公司的加盟。“新鲜血液”才是股市具有活力的保证。当对全流通格局下新股发行的忧虑和混沌消除之后，当人们不再为扩容而忧心忡忡的时候，新股发行的积极作用就会逐步显现。

　　过去几年里，

中国经济持续高速发展，而股市却经历了长达五年的大熊市。现在，以股改成功在望、新股全流通发行为契机，中国股市将重新启航，逐渐走向辉煌。