与牛市共舞 一根筋不灵

　　胡飞雪

　　近日，中央电视台经济频道连续在《中国财经报道》节目里以“牛市真的来了吗？”为题，探讨目前的沪深股市行情。记得有位老股民张女士，面对记者的摄像机，显出一脸的茫然：上市公司还是那些上市公司，也没见它们的业绩有什么增长，怎么这股票就都纷纷上涨了呢？

　　看来这张女士还没有悟得炒股之道，还算不上真懂炒股。不错，从整体上说，2005年沪深两市近1400家上市公司的业绩的确令人不敢恭维，比如以净利润衡量的总量业绩指标与2004年相比基本持平，而以每股收益为代表的单位业绩指标出现下滑。如果上市公司业绩是股票二级市场上股价涨跌的唯一因素，那么，两市2006年以来的凌厉涨势确实没有什么道理。可是，事实在分明告诉大家，二级市场上股价的涨跌并不唯一的取决于上市公司的业绩，它是许多因素综合影响的结果。那么，股指突破千三、占领千四，轻取千五并把千六踩在脚下的动力来自何处呢？

　　分析这个问题，我们不能老是盯着上市公司的业绩，正确的做法应该是，眼睛扫向股市之外，综合看来，有以下几大关键因素不能不提：一是境外资本金融市场先行红火，且持续红火，资产价格呈上涨趋势，境内外资本金融市场的联动，通过比价效应必然影响内地投资人心理，进而促使投资人付诸做多行动；二是国内货币，包括广义的和狭义的，均呈泛滥之势。中国当前货币运行的特征，就是流动性的过量，超过实体经济系统的实际需要，过多的货币必然推高资产价格；三是政府的宏观政策取向是下调、平抑

房地产市场价格，激活、搞热资本证券市场，这一减一加，对沪深股市自然是多年不遇的利多。

　　巴菲特有言：“当我们投资购买

股票的时候，应该把自己当作是企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或宏观经济分析家。”巴氏此言或许有些简单、片面，把这句话修改一下可能更适合国情，即：当我们投资购买股票的时候，应该既把自己当做是企业分析家，也把自己当做市场分析家、证券分析家或宏观经济分析家。股票市场是国内外政治的、经济的晴雨表，国内外的众多变化必然影响到股价的涨跌，投资者炒股，仅仅盯着上市公司业绩的增减是远远不够的，再说，股价的涨跌往往不是提前就是滞后反映上市公司业绩的增减，而且反应过度和反应不足的情况也是常态，所以不能教条主义地理解上市公司业绩和股价的关系。　

　　投资者与股东有差别，投机与投资有差别，炒股就是炒差价，这些道理投资者是应该认识到的。有人说股价就是一组电脑数字，它什么也不代表，这说法虽有点偏激，却也不无道理，炒股确实不能唯上市公司业绩之马首是瞻。