黄湘源：行情与5-19形似而神不似

　　黄湘源 特约撰稿

　　七年前的5月19日是一次井喷行情的开始，而今年的5月19日（今天），股市的一轮类似井喷的“疯牛”行情已经提前发动，目前正处在似调整非调整的关键时刻。

　　如果就此鸣金收兵，那么，此次的“5·19”除了变起点为终点外，可以说同历史上 的“5·19”几无二致。但行情如果在稍事休息之后又再次卷土重来，那么，今年的“5·19”就有可能成为一个今非昔比的大牛市的加油站。

　　与“5·19”行情形似

　　在今年“5·19”之前发动的这波“疯牛”行情，同七年前的“5·19”最大的形似之处，就是成交量迅速放大，推动指数快速上升；就成交量而言，已经超过了当年的“5·19”。不过，上证指数虽然在不到一个月的时间内连续突破了1400点、1500点和1600点三个大关，比起在一个多月内从1059点猛升至1756点的“5·19”行情则犹有一段不小的差距。

　　同七年前的“5·19”一样，本次行情启动的内因主要是政策做多。七年前，管理层连续出台了一系列有利于造好股市的政策，于是才有了“5·19”行情的井喷。本轮“疯牛”行情的背景是，股市虽然走出了“千点论”的阴影，但久久突不破千三屏障。这不仅影响股改大局，对融资功能的恢复也是极为不利的。无论是年内基本完成股改，还是尽快恢复融资功能，都需要具有可承接力的上升行情。

　　市场基础已大不相同

　　七年前的《人民日报》特约评论员文章对“5·19”有一个“恢复性上涨”的评价，现在看来，至多只是一种良好愿望的表示。由于相关政策的着力点仅仅在于“造势”而非“造血”，仅仅创造了有利于活跃交易的氛围，并没有从根本上提高股市的投资价值，其最终结果与初始目的大相径庭也就不足为奇了。

　　七年过去了，在股权分置这个股市的最大弊端终于有可能通过股改得以根本解决的前提下，加上再融资和IPO规则根据市场化原则进行了力度较大的修改，沪深股市应该有条件来发动一轮比当年“5·19”更波澜壮阔的大行情。这是本次行情同七年的“5·19”最大的不同之处。

　　不要被局部牛市冲昏头脑

　　毫无疑问，重提“5·19”，任何时候都不能只记得它其实并不是最重要的外形特征，而偏偏忘记了最不该忘记的内在精神和重要教训。正如尚福林主席所指出，启动“新老划断”并不意味着股权分置改革的任务已大功告成。

　　在具有很大不确定性的情况下，与其过早被局部牛市冲昏头脑，还不如理性地重温一下当初《人民日报》评论员文章关于“恢复性上涨”的提法为好。笔者以为，这个口径，同新华社最近连续发表的两篇文章所一再强调的理性观点应该是比较吻合的。