张书怀：抓住牛尾巴 改造股市低产田

　　张书怀

　　农业上有改造“低产田”之说，就是将那些产量低而不稳的土地，经过综合治理使其变为好地，大幅度地提高粮食的单产和总产。股市也应该实施“低产田”的治理，就是把那些每年每股利润只有几厘几分，甚至亏损的上市公司，经过系统治理，改造成好的或较好的公司。这是提高我国股市投资价值的一个重要方面。

　　我国股市“低产田”甚多，成方连片，光戴着ST帽子的就有100多家，每年的亏损公司有170~180家，2005年更创新高，亏损公司达到259家，亏损比例为18.82%，再加上每股收益在0.1元以下的公司，“低产田”公司占深沪两市上市公司总家数的三分之一以上。这些公司缺乏投资价值，影响股市形象，是事故多发地带，违规担保、侵占资金、虚假信息、违法犯罪，大多出在这些公司里，投资者每每踩上“地雷”，叫苦不迭。改造股市“低产田”是一项艰巨的任务，但又是一项非做不可的任务，且应该是一项紧迫的任务。

　　改造股市“低产田”要抓住企业领导班子这个要害。绝大多数“低产田”公司都是公司领导班子存在问题，或违法违规，或大行腐败，或经营无方，或涣散无力。只有配备一个干事业的、有能力的、团结的领导班子，“低产田”公司才能走出泥沼。在这一点上，属于国家控股的公司，相关部门应该严格考察上市公司的领导班子，配备德才兼备的管理人才，严厉查处违法违规人员，撤换不称职的人员。应该在全国乃至全世界的范围内选聘人才。属于民营公司的，应在相关法律法规的框架内促使其班子更新，打破家族局限，以广阔的视野选贤任能。

　　改造“低产田”公司要大力实行重组。“低产田”公司不少是资不抵债的公司。这些公司连年亏损，资产和利润是巨额的负数。同时它们还有一身毛病，又是资金被侵占，又是违规担保，又是高管外逃，又是诉讼缠身。这样的公司已无力自拔，必须由外力拉它一把。当地政府应予以重视，给予大力支持。母公司有好资产和资金的，应该注入，当地有优质企业的应力促其重组，或向全国招聘重组方。实在不可药救的，应加快其退市步伐，以净化股市。

　　改造“低产田”公司要抓住股改这一契机。为了股改，管理层出台了不少鼓励重组和做优上市公司的政策，当地政府也对上市公司给予了高度重视，专家学者全调动起来了，广大投资者也踊跃参与，这为改造“低产田”公司提供了难得的机遇。通过各方的艰苦努力，通过股市创新，争取在股改中最大限度地改造股市的“低产田”公司。

　　从长远和股市基础建设上来说，改造股市“低产田”公司要尽快推出上市公司评级制度。通过一套科学的评价体系给上市公司评级，科学地评出优质公司，也科学地评出劣质公司，这些劣质公司就是“低产田”公司。每年评一次，或每几年评一次，动态地衡量公司的质量，将“低产田”公司改造列入长期股市发展规划，形成制度。近日，有报道说上证所正在积极制订上市公司治理评级体系，有六项重大指标。希望这一制度广泛征求意见，尽快出台，尽快实施。