理性面对令人兴奋的资产市场

　　□张志勇

　　中国资产市场的“大牛市”来得如此之快，多少让人始料不及。

　　上周二，上证指数突破1500点，也就三天之后又跃上1600点。一周之内超过3000亿元成交金额。

　　也是上周，国际黄金价格达到每盎司700美元大关。

　　房地产在一片骂声中，价格仍在往高处走，一路狂飙，有的开发商宁可少卖，等着涨价。

　　汇市。一年期央票利率，等等都在起着明显的变化。

　　中国资产市场成井喷态势，无不令市场人兴奋。资产市场的全面繁荣，是真是假，然而这些变化是在一个什么样的背景下产生的，不能不使人要问个为什么。

　　4月20日，国家统计局发布了一季度

中国经济运行的各种数据，一季度GDP增速为10.2%。当人们还在为这个数字谈论经济是不是过热时，一周之后，4月27日央行宣布一年期贷款基准利率由5.58%提高到5.85%。随之，国家发改委下发煤炭、水泥、铝合金、铁合金、焦炭五大行业调整意见。很显然，这是国家在拿出办法抑制投资过热。

　　然而就是在这样一个大背景下，中国资产市场仍如脱缰之马。股市这一轮上涨很显然是建立在股市制度架构的日趋完善的基础上，但还不仅仅是这些，而股市、房市、汇市、债市和黄金等相关资产市场一起喷发，这是少有的。

　　中国资产市场的这些变化，用最简单的话来说，就是中国的钱太多了。钱如水，水往洼地里流这是自然法则，钱也如此。但我们还看到，一方是中国居民储蓄存款在不断地增加增快；而另一方，中国的民营企业仍长久地处于资金短缺的困扰，至今仍在资金的怪圈里徘徊。

　　年初，

人民银行公布的贷款政策目标是全年银行新增贷款2.5万亿元，而一季度银行新增贷款已达到1.26万亿元，1.26万亿元已超过全年目标的一半。针对1.26万亿元的新增贷款，权威人士解释说，银行不可能把2.5万亿元平分到每一个月中去，而年初，很多项目，很多贷款都是对一年而言的，同时今年是“

十一五”的开局之年，新农村建设等等这些利好的因素，所以一季度占去全年目标的一半，也算相对合理。

　　那么中国资产市场的快速变化，是否就意味着多年的稳健货币政策已转向宽松的货币政策，这应引起高度重视。客观地说，中国经济的快速发展正处在一个谁也看不懂的迷局之中，不是几个经济学家和权威人士就能解释清楚和说清楚的事，比如说，股市和房市有没有什么内在的联系，股市上来了，房市是否就会往下走，现在看来都无法做出明确的判断。有多少是盲目性的发展，还有多少是信息不对称的东西等等。

　　面对这样一个“风云突变”的资产市场，民营企业如何更冷静、更理性地来面对，现在看来显得格外重要，中国经济是不是整体过热，还是局部过热，但“双稳健”的财政政策，是绝不能让中国资产市场虚高，这是一个不用争的论断。

　　中国经济正处在一个重要的发展关口，这就是要实现由经济大国向经济强国的跨越。实现这一跨越，虚高不行，而中国的民营企业也正处于一个做强比做大更重要的时期，民企要保持高度的警惕，不能让令人兴奋的资产市场所忽悠了。股市和房市以及其他的“大牛市”，都是容不得泡沫的存在，这是经济发展的必然规律。而市场的发展已告诫民企一切都不能存有侥幸的心理，谁能顺势，谁就能在市场中“游刃有余”。