市场空前团结 股市走向长牛

　　作者：朱昆锋 来源：中国经营报

　　根据中国证券登记结算公司近期的统计，4月3日以来的连续4个交易周，沪深股市平均每日新增开户数不断增长，从12393户攀升到19809户，而5月8日和5月9日，新增开户数更是分别达到了29108和26589户。

　　5月11日，沪指收盘于1583.76点，创出近23个月以来的新高。而自4月28日至5月10日，短短4个交易日(“五一”期间放假休市)，沪指累计涨幅已接近150点。

　　更耐人寻味的是，就在5月8日，再融资管理办法正式颁布当天，股市一改往年逢扩容变脸的局面，沪指跳空高开并一路上涨近57点。

　　“大盘走势已经不能用常规思维来解释。”对此，某私募基金负责人向记者表示，“即使市场对再融资开闸已经充分消化，再融资办法正式实施也只能看成是一个中性消息。当天涨幅接近4%，应该是国家队资金在行情中发挥了作用。”

　　神秘资金身影再现？

　　5月8日，G长电(600900)和中国石化(600028)两个超级大盘股双双高开高走，中国石化当日劲升7.4%，一直表现低迷的G长电也大涨8.2%。仅这两只大盘股的上涨就拉动当日股市上涨了近20点。

　　5月9日，一则传闻被各大网站广泛转载。该传闻称，国务院领导日前就稳定证券市场专门组织召开了一次会议，会上传达出的信息比较积极，管理层希望今后推出的再融资和IPO(首次公开募资)不要拖累股市下跌。这则消息被市场看成神秘资金将再度保驾股指的重要佐证。

　　类似的吹风会、研讨会以及神秘资金保驾护航的传闻并不鲜见。自去年股改启动以来，每到大盘走势微妙的关键时刻，一些指标股的走势总让人感觉到若隐若现的神秘资金运作痕迹。有关神秘资金救市、平准基金、国家队资金、基金禁抛令等说法因此不断传出。

　　“实际上，国家队资金并不需要很多，关键是它能够非常集中并且具有针对性地运作，可以达到四两拨千斤的效果，在关键时点起到重要作用。”前述私募基金负责人分析说，“就目前的市场来看，投资者信心已基本恢复，只需较少资金就可以对市场发挥调控作用。”

　　海通证券研究员王国光不认同神秘资金的说法：“所谓神秘资金并不容易左右大盘走势，更多的还是市场行为，是宏观经济向好、企业盈利复苏、估值水平重构、股改效应和财富效应各方面的合力。”

　　新资金蜂拥入市

　　按照招商证券研究员赵建兴的理解，节后大盘的强劲涨势，部分原因还应归于踏空资金入市推动的结果。“一部分场外资金在‘五一’期间经过对行情的重新判断，发现市场的投资价值而开始大量入市，也有一部分是节前担心再融资开闸压力而暂时退场的资金重新入市。”

　　根据中国证券登记结算公司近期的统计，4月3日以来的连续4个交易周，沪深股市平均每日新增开户数不断增长，从12393户攀升到19809户，而5月8日和5月9日，新增开户数更是分别达到了29108和26589户。

　　“目前股市资金供应已经不用担心。”申银万国首席分析师桂浩明表示，其实稍微留意就不难发现，近期管理层在谈及新老划断问题时，都提到了引入资金的问题，反复强调的是股票与资金的双向扩容。

　　市场目前公认的增量资金，主要来源于保险资金、新发基金、QFII(合格的境外投资者)、券商理财产品以及即将入市的企业年金。

　　尽管中国保监会主席吴定富日前表示：“今年暂时不会进一步提高保险投资(股市)比例。”但桂浩明认为，“同时应该看到，保险资金投资比例仍有很大发挥空间。”而市场最大的资金源其实是居民储蓄资金，目前超过15万亿元的储蓄资金只要部分流入股市，就能形成市场发展的基石。

　　“从物价指数来看，现在的存款利率实际上表现为负值，央行高官也表示不希望银行储蓄存款过多，加上最近贷款利率上调但存款利率未变，以及股市上涨所带来的财富效应，其实已经营造了一个推动储蓄资金入市的氛围。”桂浩明说。

　　赵建兴则预计，企业年金入市放开后，第一年的额度至少在300亿元左右，加上其他合规资金，2006年机构资金直接投入A股的规模将能达到1500亿元左右，这已经可以在很大程度上抵消再融资、IPO以及全流通解冻的资金需求。

　　基金空前看好后市

　　股市资金供应充足并不能打消人们对大盘调整的隐隐担忧。“这几天到营业部来开户的股民越来越多，大盘也疯了一样上涨，按照以往的经验，散户都来了，庄家是不是就该准备走了？”一位大户投资者发出这样的疑问。

　　在再融资办法开始实施而IPO尚未开闸的过渡阶段，再融资利空变利好无疑为机构投资者创造了一次拉抬出货的良机，而成交量的放大、换手率的增加也为这种判断增加了依据。

　　“基金对股票市场未来走势普遍持有相当乐观的预期。”招商证券基金研究员王丹妮分析说，“从今年第一季度的数据来看，偏股型基金对股票的投资比例达到了历史最高位，不少基金的股票仓位甚至达到可投资比例上限，据我们了解，这种情况到现在也没有发生变化。”

　　“政策不再是阻碍股市长线走牛的因素。”赵建兴表示，“目前市场仍没能给机构资金提供一个很好的分散投资风险的组合。IPO重开后，随着中石油等优质公司在国内上市，将为机构投资者提供更多、更好的投资选择。”

　　“从管理层的角度考虑，估计在IPO重开、新老划断完成之后，经过一个过渡时期，甚至有可能加快新股的发行节奏，这可能会对市场短期产生负面影响。但加快发行不是单方面增加市场的压力，同时也会吸引更多的合规资金积极入市。”赵建兴说。

　　金泰基金经理黄炎也认同赵建兴的看法，“随着再融资启动和IPO开闸，市场可能会有短期震荡，但是这对市场的影响极其有限。从长期来看，行情决定因素是上市公司质量和整个投资氛围。从机构的角度来说，我们反而希望IPO的步子放得快一些。”