中国股市是否会成为寄生市场

　　叶檀 每经评论员

　　如果把中国股市比作寄生生物，那么，寄生的附着物就是那些资源型企业、房地产等市场投机热点。这个生物寄生在上市公司的大股东身上，希望他们有朝一日能良心发现分羹给国内中小投资者，寄生在源源不断涌入的资金身上。

　　股市的全线飘红似乎给了股市悲观论者当头一棒。那些认为公司的基本面向好才是股市发展的支撑力量的人是否就应该哑口无言？可是不，仍有许多业内人士在提醒疯牛狂奔的风险，其中包括在中国资本市场翻云覆雨的中金公司的经济学家。甚至一个长期唱多乐此不疲的朋友，面对贷款炒股卷土重来也大呼狼来了。

　　可不，狼与牛一起来了，只不过，这次狼外婆戴上了股改之后的小红帽，冒充良民了。但赚钱者已经被胜利冲昏了头脑，讥笑提醒者是踏空一脚的酸葡萄。

　　支撑股市有两大要素，一是优质企业，二是源源不断的资金。前者是根本，后者可收突袭致胜之奇效。股市走牛表面上看是依靠资金带动资金入市，形成羊群效应，但如果缺少优质企业，羊群总有一天会觉醒。

　　这次股市上涨，个股表现虽然不同，但那些多多少少与垄断沾边的资源型企业、大型国企仍然是领跑者。可以说，只要中国的经济结构不变，股市的结构也就不会变。因此，所谓有效率的市场也就成为垄断企业的单边效率，众多的中小股民也就成为拾垄断企业牙慧者。这些企业从地下资源垄断到地面资源，从旅游景点垄断到港口，股市与股民也因此成为垄断经营模式的助推器。这些企业当然有价值，起码其垄断权就是一本万利的买卖。

　　但是，这些企业真的可以痛改前非分利给普通投资者吗？看看驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)在股改中长期停牌背后的利益输送吧，所谓定向增发股份收购资产“捆绑”的模式，说白了不过是向大股东明目张胆地输送利益；看看股改过程中那些垄断公司的私有化举措吧，丰厚的利润又合理合法地回到了母公司的手中；再看看双汇并购案中的一系列疑团吧。上市公司到底成了谁的掌中玩物？类似的案例不胜枚举。

　　而股市的中坚力量又如何呢？国泰君安投资管理股份有限公司并购部副总经理在券商组织的投资策略研讨会上感到很孤独，因为他主张的“不能牺牲投资人的利益去设计一个方案来赢得上市公司这样的大客户的青睐，那些有利于上市公司或者其管理层的投行方案必须是符合投资人利益的方案”不合时宜，这让他怀疑中国有没有真正的上市公司。基金也因为在投票过程中公开的利益勾结行为，被认为应该中止其投票权。

　　决策者显然应该对此严加关注，不应被飘红的市场冲昏了头脑，说什么股改接近成功、股市不惧再融资之类的大话。

　　如果中国股市仍然不存在真正意义的上市公司，那么，股市的上涨很有可能建立在冰山之上，成为又一轮投机者的抢权游戏，是资金市中常见的接龙游戏。

　　事实证明了这一点。

　　此次股市翻牌，以QFII抄大底起步，国内保险资金与民间资金跟进，股票型基金卷土重来，局面可谓如火如荼。但资金市的一大特点是资金需要不断的接力者，下一轮的接力者是谁？有人打起了储蓄资金的主意。如果中国10万亿元以上的存款果真如这些人所愿进入股市，而股市冰山一旦融化，恐怕前景不是无限风光而是无限可怕了。

　　客观地说，证监会能顶住压力将股改推进到目前地步实属不易，证监会主席尚福林也一再强调股市的基础性工作和保护中小股民的重要性。但市场发展一旦疯狂，集体非理性就有可能左右决策层的头脑。如果不趁着股改之机夯实中国股市的制度性基础，如果不对糊弄公众的上市公司进行严惩，股改的成果将功亏一篑。中国股市已经部分成为垄断企业的寄生市场，到那时，恐怕股市存在的意义就是为这些企业不断输血，直至无血可输。