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水皮杂谈:股市圈钱恶习会不会卷土重来


http://finance.sina.com.cn 2006年05月08日 23:14 中华工商时报

  水皮

  想到了“五一”之后的开门红,但是想不到会红到如此的狂热,上证指数(资讯 行情 论坛)居然会跳空高开6个点,不但没有丝毫的回补,而且一吃就上涨了50个点,这样的情景和2005年5月9日形成了鲜明的对照,让人且喜且忧。

  喜的是沪深股市终于昂起了龙头,终于向1500点挺进,终于化解了对再融资的恐惧;忧的是这个龙头是被中石化生生硬拽而起,中石化的走势左右了上证指数的走势,这个龙头的上升空间又有多大?

  

国际油价上了70美元,有色金属价格再创新高,道琼斯指数上了11700点创出了网络泡沫破灭之后的新高,中国股市的股改顺利推进,在这样的背景下,虽然有央行收紧银根的压力,但是首当其冲打击的对象却是
房地产
市场的投机资金,沪深股市此时不涨又更待何时?

  “天时,地利,人和”俱备,上证指数的上涨只要一个缘由。

  前一天水皮在写“尚福林不易,投资者更不易”的杂谈时就想到了证监会晚上的消息,一年前的5月8日,证监会在节后公布的是选定4家股改试点的消息,而一年后的今天,证监会发布的则是上市公司证券发行管理办法正式颁布的消息。一年前的消息启动的是股改,一年后的消息启动的实际上是新股发行,而此前,新股发行已经停止了将近20个月。

  股改的目的是什么,新老划断的目的又是什么?如果不能恢复这个市场的融资功能,股改的意义也就失去支撑,新老划断也就没有了意义。如果说市场是否稳定是管理层对投资者的交待,那么,市场能否融资则是管理层对温家宝的交待。

  新股发行为什么会成为上涨的缘由呢?

  绝大多数投资者只知道在过去的5年中上证指数下跌了1000多点,但是绝大多数的投资者却并不知道,在过去的4年中沪深两市的融资额达到3200亿,平均每年800亿,是中国股市历史上融资最疯狂的年度。水皮一直讲,融资并不构成股市下跌的决定因素,但是持续的下跌反过来会抑制融资,会导致新股发行的失败,而在一个上涨波段中间,新股发行则会为股市带来新鲜的血液,对于指数的上涨起到顶升作用,这一点已经被在新的发行办法中取消市值配售,恢复资金认购所证明。

  但是所有这一切都有一个前提,那就是这种融资必须是一种有效融资,而不是圈钱,因为只有有效的融资才可能产生有效的投资,股市的上涨才有根本的保证。不得不指出的是,中国股市从2001年6月以来陷入的低迷,原因尽管复杂,但是祸根不在于互联网泡沫,不在于股权是否分置,不在于是不是一个“赌场”,不在于是不是庄股横行,更不在于监管风暴、散户投资,而在于市场“垃圾化”,在于上市成为国有企业解贫脱困的途径,在于“圈钱”成为融资的代名词。简单说,在于“国九条”抵不过“圈钱”这一条。

  客观的讲,证监会为恢复市场的融资功能煞费苦心,推出的三步走方针用心良苦,先是定向增发,然后是再融资,最后才是IPO,考虑的是供求关系,资金的匹配。但是,在水皮看来,市场不惧怕融资,惧怕的是垃圾股上市,垃圾股1000万都嫌多;市场欢迎的绩优蓝筹股,中行如果能够A+H发行,那么,100亿都不够。我们不是一直在为此而左右为难吗?一方面是国内市场缺乏蓝筹股而边缘化,一方面大量优质企业又在境外上市,建行在香港上的市,无锡尚德在纽约上的市。今年前4个月,在香港上市的企业就有11家,上市首日升幅均在两成以上,最多的都达五成。根据证监会的消息,中行和工行今年均要在香港上市,前者融资是624亿港币,后者目标是1000亿港币。宝钢股份(资讯 行情 论坛)在中国股市最低迷时还能增发100亿,中行为什么就不能分拆100亿在内地发行呢?既让内地投资者分享国有商业银行的股改成果,又提升港股的发行空间,回避“贱卖”的指责,何乐而不为呢?

  同样的是上市公司定向增发,同样抢的都是头筹,G天威(资讯 行情 论坛)和G京东方(资讯 行情 论坛)的走势就已经对水皮的观点作出了最好的诠释。

  证监会就《上市公司证券管理办法》征求意见仅三天,4月19日,G天威和G京东方就公布了再融资计划。G天威申请非公开发行A股3500万股,其中控股股东天威将认购28%,而其他9名投资者则认购2520万股。G京东方则申请向特定对象发行15亿股,其中控股股东出资不少于8亿元人民币。虽然都是定向非公开发行,但是两者的走势则截然相反,G天威当天上涨1.87%,第二天就直奔涨停,第三天又涨停,股价从18.65元一路上涨到23.39元,涨幅达到了25.41%,而一年前的天威股价只有7.59元;G京东方当天则大跌5.46%,此后更是逆势而跌,一路从2.93元下跌至目前的2.40元,跌幅达18%。G天威的年报显示,每股业绩为0.31元,2006年上半年预盈将达100%,天威英利将分拆美国上市。G京东方的年报则显示,每股亏损达到0.70元,2006年第一季度亏损0.22元,京东方在最近一次转增股本之前,总股本不过14.6亿股,一次增发的数量就居然达到15个亿股,G京东方怎么会不遭市场唾弃?

  今天股市的长红是对5年来浴血抗战的投资者的回报,但是如果伴随着再融资的开放,“圈钱”恶习卷土而来,那么,得来不易的胜利果实就会再一次被人葬送。


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