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张书怀
QDII(境内合资格机构投资者)的开闸实属中国资本市场的进步，标志着国内证券市场和海外证券市场的进一步联通，标志着国内投资者国际投资视野的开始建立。我国股市建设的目标应该是一个国际化的市场，国际的资金可以自由出入，各国的企业可以竞相来融资，我国的投资者也可以出入世界上的各大股市，身居自家小屋，眼观全球市场，哪儿有机会，
就在哪儿下单。QDII正是这个远大目标的开启。
市场上的资金是一定要追逐着价值和利润走的，如果海外的市场投资价值比国内的高，得到的利润大，那么资金迟早会到海外市场上去，禁也是禁不住的。在QDII没有开启之前，一部分手眼通天的人早已把资金投到了海外市场上，这已有报道在先。将来中国股市成为国际化市场后，禁止更是无从谈起。所以股市有投资价值，资金不请自来，股市无投资价值，资金拉也拉不住。
我们常常谈股市缺不缺资金，从全球来说，资金是不会缺的，就是国内市场，资金也是不缺的，关键是资金进不进股市里来。据报道，我国银行储蓄资金已达到了16万亿元，这些资金如果有十分之一投到股市就是1万6千亿，那股市得涨到多少啊。那这些储蓄为什么不入股市呢？当然有人们存钱防老的原因，但是也有一个重要原因就是我国股市缺乏投资价值。我国股市现在是绩优的公司少，亏损和平庸的公司多。我国股市成立以来，融资将近10000亿元，投资者总体上不但没盈利，反而损失十分严重。股市里如果没有比存款利息高的利润，资金为什么要到股市里来，假如哪个公司或哪个基金能保证分红比银行利息高，你看那个公司和那个基金还愁发行吗？
为了扩大资金供给，我们的办法是用政策调动。现在搞股改，流通股扩容了30%，大体在400亿股，随着下半年的到来，将有非流通股开始解冻，也会有100亿股左右，加上再融资和新股发行，2006年扩容在500-600亿股左右，如果按照每股5元算，要保证股价稳定，大约需要增加资金3000亿元。政策调动采取的办法就是：扩大机构投资者，增加社保基金、保险资金、企业年金的入市比例，让证券公司多融资等。但这不是股市投资价值引来的自觉自愿的入市资金，一旦得不到应有收益，这些资金随时会准备往回撤。
所以，我们根本的措施是提高市场的投资价值。提高市场的投资价值根本的措施又是改变股市的上市结构，让一大批优质的、蓝筹的、回报率高的企业来上市，逐步让优质的、高成长的公司成为股市的主流，而让劣质的公司退市或加以改造。所以我国关系国计民生的大盘国企和高成长的公司应该首选国内市场，这是发展我国资本市场的需要，在这一点上不应该只是立足于企业本身，而要站在民族振兴和中国经济发展的全局来考虑。当我们的股市投资价值不低于甚至高于海外市场时，你看资金是往外走还是往里走？
(证券时报)
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