胡汝银：管理层持股可防外资全面并购

　　本报讯 “让外资来中国并购不是最终目的，我们的最终目的是通过开放和并购，把中国市场做大。”在4月22日举行的第二届并购国际论坛上，上海证券交易所研究中心主任胡汝银就外资并购上市公司问题如是说。

　　胡汝银表示，中国企业寻求外资并购，很多时候是因为改革不到位，企业融资需求得不到满足，因此只能退而求其次，寄望于外资来救活。但是，当中国企业在出现问题、特 别是出现财务困难时寻求外资并购，很容易掉入并购陷阱。“所以加快国内改革是迫在眉睫的事情，比如对管理层提供股权激励等，特别是要加快金融改革。”胡汝银呼吁，“要通过良性互动，通过开放促进改革和发展，而不能把自己的手脚捆死，而在竞争中白白地丧失机会。”

　　他认为，从国家安全问题、反垄断问题、全球经济民族主义兴起的影响等长期性因素来看，遏制外资并购发展是有必要的，并以北旅汽车为例，提醒中国企业在外资并购过程中，要充分体现自身权益，按照商业化的原则来运作，而不是仅仅把企业一卖了之。

　　对于今年1月允许外资对上市公司战略投资后，如何才能防范外资全面并购中国上市公司这一问题，“可以通过管理层持股等改革，让国内的战略投资者持股。这样即使外资来收购，也不能马上私有化，而且外资私有化的代价也很高，最后，外资只能跟企业一起成长。”胡汝银表示，如果企业做得非常好，行业发展前景也非常好，让外资并购未尝不是一个好出路，“通过并购可以实现共赢，把饼做得更大。”

　　“在未来经济开放程度很高的社会，

证券市场流动性一定是非常强的，只要有一个合理的股权结构，就能够保证国内的经济活动主体分享到企业成长的成果。” 胡汝银说。