A股超强势的冷思考

　　上证指数(资讯 行情 论坛)又涨了。自4月13日大幅回调后，上证指数连续四个交易日上涨，累计升幅4.83%。昨日报收1396.7点，上升0.84%，最高达1388.5点，1400点关口近在咫尺。

　　上涨需要理由吗？

　　沪深股市为什么还在涨？随便问一些在股市里有年头的资深投资者，都直呼看不懂。无论是从技术面、宏观经济面、管理层的态度、“五一”长假的影响来看，指数似该稳一稳，甚至调整一下则更好。可是股指就是涨个不停，4月13日的下跌本以为是调整的开始，想不到原来只是为了更好的上涨。

　　这波行情谁赚钱更多？新股民初生牛犊不怕虎，玩到笑不动。看看那些股指冲上1500点甚至2000点的豪言壮语，你就知道他们决不会在1300点后减仓或退出，反而是通吃了后面的涨幅。

　　问他们沪深股市为何可以继续上涨，他们可以告诉你一大堆理由。而其中最时髦的自然就是“国际接轨说”了。

　　你看，昨日沪深指数开盘之前，美国股市便大涨了。美国道琼斯指数涨了1.76%，标准普尔500指数涨了1.74%；紧接着与沪深股市差不多时间开盘的亚洲股市，日经225指数上涨0.68%；而香港恒生指数上涨1.16%；恒生H股指数上涨1.41%。

　　再看商品市场，伦敦铜逼近6500美元/吨；伦敦锌逼近3150美元/吨；WTI原油最高冲至73.2美元/桶，创历史新高；国际金价最高冲至621.05美元/盎司的25年新高。

　　既然全球投资市场如此欣欣向荣，不断与国际接轨的沪深股市跟着上涨有什么问题吗？还需要什么理由解释沪深股市的连续上涨吗？

　　上涨需要理由！

　　虽然有言，上涨就是上涨的理由，但是一个市场的涨涨跌跌终究有其内在原因。

　　美股之所以能够在昨日创下一年以来的单日最大涨幅，根本原因就在于最新披露的美联储加息会议纪要显示：加息周期结束在即。一般常识下，停止加息有利减轻企业财务负担，再加上近期美国公司公布的财务数据都颇为不俗，自然借利好消息大涨。

　　至于香港，无论是恒生指数还是H股指数，这几日能够连涨并分别创5年半和8年半新高，最大的促动就在于人民银行调整外汇策略，QDII开闸放水。而《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》的出台也使其具体实施有了依据。香港股市作为QDII首当其冲的目标市场，自然憧憬从中受惠。

　　至于商品市场铜、锌不断创新高，那不过是基金大举爆炒的延续；油价上涨无疑受惠于市场对于“伊朗事件”的担忧；而金价上涨自然是市场对于商品价格上涨带来的通货膨胀隐患的担忧。

　　无论上述理由是否是真正在推动市场的关键理由，但是至少每个上涨的市场我们都能勉为其难为它们找一个上涨的理由。

　　可是沪深股市呢？请恕我辞穷。

　　诸多压力需留意

　　“比价效应”、“影子市场”是近期形容沪深股市与香港股市联动的高频词。的确，在大多数时候香港股市受国际市场青睐而上升，缩小与沪深同类股的价格差距，有利于为沪深股市创造上升空间，毕竟彼此同源，是兄弟股市。但是近日QDII引发的港股上涨，本质上却是兄弟相争，香港股市与沪深股市开始抢夺资金了。从根本上来说，QDII的出台对于沪深股市应当是利空消息，即使短期内QDII的额度有限，但是其心理影响是巨大的。而且在这样的消息下，沪深股市仍旧能打着“比价效应”的大旗上涨，实在让人有些看不懂。

　　更仔细观察沪深股市近日的走势，便会发现虽然指数在不断上涨，但是能从中受惠的个股却逐渐减少，表面繁荣内似虚。以过去4个交易日沪市而言，4月14日涨765家，跌51家；4月17日涨432家，跌314家；4月18日涨308家，跌456家；昨日涨283家，跌496家。

　　更重要的是，自去年“12#zhPoint#6”行情以来始终困扰着市场的几把达摩克利斯之剑，无论是新老划断、

新股发行，还是紧缩信贷预期，始终是只闻楼梯响却不见身影。当债券市场近几日因为紧缩预期而连跌不止时，股市却可对此置若罔闻，实在让人怀疑市场是否过分乐观了一些。

　　谚语说，要使其毁灭，必先使其疯狂。沪深股市虽然不能说已到疯狂的地步，但是在目前炙热得有些

无厘头的行情下，操作上多一点冷思考却是必要的。□张佳