IPO重启为市场注入活水 新股上市不等于老股被弃

　　证券时报记者 彭松

　　股改启动将近一年，改革大局已经明朗。业内人士的预计是，接下来在继续推进股改的同时，恢复市场融资功能也将逐步提上议事日程。而市场中也有一种担忧，即重新启动IPO，增加股票的供给，会否给股价带来不小的冲击？

　　带着这一问题，记者采访了多位业内资深人士。而他们的观点也颇为一致：应当尽快恢复新股发行，这样市场才会更有活力。他们还认为，随着股改推进到目前的阶段，整个市场已经发生了许多深刻的变化，现在如果再有一些新的优质公司上市，会增加市场的吸引力。

　　IPO重启不必过分担忧

　　“这个话题好像每隔一段时间都要讨论一番。”广州君之创咨询公司总经理相阳对记者说，往往是在恢复新股发行前，投资者比较担心，市场也会有一些震荡；但真当新股发出来以后，市场倒会走好了。他说，现在尤其不用担心，整个金融体系里钱这么多，只要有好公司，钱会源源不断地涌进来。

　　“健康的市场怎能长期没有新鲜的血液？”南方基金副总经理许小松说，恢复新股发行势在必行。他表示，有些投资者担心新股发行影响市场，这应当是基于一个假定，即市场的资金量不变，那么新增股票供给，会影响价格走势。但事实上目前外围资金相当充裕，随时都可能涌入。他建议应该考虑进一步消除资金进入市场的一些限制，拓宽资金入市的渠道，以更有利于供求平衡。“比如保险资金、社保基金入市的比例应该进一步放开。”他表示，入市与否或入市多少应该完全交给投资主体去自主判断。

　　第一创业证券研发中心副总经理潘焕焕也认为，恢复新股发行，可能对投资者心理有点影响，但真正开始发行后，市场应当会走好。

　　新股上市不等于老股被弃

　　市场中还有一种担忧则是，未来新股发行后，如果发行价格低于行业平均水平，或许会拉低现有股票的股价，还可能会引发投资者抛旧换新。

　　对此，金元证券研究员冉兰则认为，在全新的市场环境下，这种比较僵化的观点就更加不适用了。他说，如今股改市值已近2/3，已股改公司交投活跃，行业覆盖面广，整个市场的估值水平已经得到了市场的认可。这样，首发公司股票定价将有更可靠的依据，如果首发价格与行业估值水平偏离较大，也应当是新股价格向行业水平看齐，而不会是整个行业定价被新股左右。

　　相阳还提到，如果新股发行价格较低，也并不意味着投资者需要抛售同类型老股去追新。他说，机构投资者需要按照既定策略进行配置，一般不会因新股发行而大幅调仓。无论对机构或是个人而言，进行这种操作还需要面临交易费用成本、机会价值成本等，且收益也不确定，所以这种操作很难大规模出现。

　　国泰君安证券研究所副所长谢建军还强调说，目前市场中优质公司仍然是相当稀缺的资源，如果有新的好公司上市，投资者在追新的同时，也不会轻易放弃原本持有的优质公司股票。他说，或许某些机构在持有某个行业股票的比例已经达到上限，又有该行业龙头企业上市的情况下，有可能减持原有品种而买入新股。但是，只要是优质公司，即便因此被抛出，也会有很多资金乘机介入。

　　新鲜血液将带来新机会

　　“应该让更多的优质公司发行新股。”冉兰对记者说，这一方面可以给这些公司提供进一步发展的必需资金，对于证券市场而言，这也是提高整体上市公司质量的有效途径。他说，只有好公司越来越多了，市场才更有投资价值，才能吸引到更多的资金介入。

　　谢建军也说，目前市场中的优质公司还太少。IPO重启后，一批新的优质公司进入资本市场，对市场是有利的。他举例说，当初长江电力上市前，市场中也有一些担忧，但最后事实证明，长江电力对于市场的走势起到了相当大的支撑作用。他还提到，新的优质公司发行后，会引发资金对这个公司、乃至其所在行业的更多关注，这对于同类型的其他优质公司来说，也可能会带来市场机会。

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