空仓机构集体宣泄 新资金进场凶悍操盘手吃惊

　　高翔

　　这还是我们熟悉的让我们伤心五年的股市吗？当上午一小时就成交了近50亿元后，连很牛的私募都在后悔，从已经赚了20%的地产股退出来还能轻易地错失另一个10%，这是一种怎样的强势呢？当我们把“久盘必跌”当成习惯性思维之后，要多久才会相信原来“久盘也能涨”。

　　操盘手特吃惊新进场的资金为什么如此凶悍，我想这是场内满仓的人不理解场外空仓人心情的原因，大家站在不同的角度思考问题，方式当然相反。这就是最近我们一直谈论的权衡成本与收益的心理学问题。空仓的机构随着时间的推移而等不到暴跌时，场内股票越涨他们的机会成本就越高，于是他们会越发担心可能存在的预期收益水平会降低，所以进场的节奏和心态会因为时间的折磨而发生扭曲。

　　荷兰的

阿姆斯特丹南部，有个全球最大的鲜花拍卖市场阿什米尔，几乎每天全球郁金香等鲜花的定价都从这里拍出。在这个鲜花拍卖市场，有一套与全球各大拍卖行都不相同的特别拍卖法则。在全球其他的拍卖行，物品会被买家逐级抬高价格。而在这里，鲜花都被定出一个最高价格，然后报价会向钟摆一样随时间逐级向下，直到有拍卖者认为价格合适时才会敲钟成交。拍卖方式近乎古老，却完全可以解释当前的股市。

　　这很像前段时间调整的股市，似乎等到最后的人都能买到最便宜的货，但事实却远非如此。因为大家都会担心，自己不能等到最理想的价位，或者即使价位真的可能会到，但也很少有人会有足够的耐心，然后，就是抬高买入价格。当大家预期收益远大于机会成本的时候，机构投资者的集体冲动是完全有可能的。没必要恐惧这个放量，因为这只是空仓机构的一次建仓情绪的过度宣泄。