28家公司进入第25批股改程序 股改回归正常节奏

　　□大可

　　28家公司昨日公告进入股改程序，其中沪市20家，深市8家。据统计，截至昨日，两市共有728家公司进入或完成股改，合计市值20583.52亿元，为两市总市值的60.98%。其中已有456家公司完成股改，总市值为12086.54亿元，占两市总市值的35.81%。

　　从提速到“匀速”

　　春节过后，与股改全面铺开之初每批20家左右相比，股改全面提速，可谓“高歌猛进”，每批股改公司的家数屡创新高，第20批为38家公司，第21批为39家，第22批更是达到49家，第23批公司为46家……

　　直到上周，第24批股改才开始“降温”至26家，昨日，第25批有28家股改公司，股改“节奏”似回到匀速状态。但部分上市公司还是“抢跑”股改，股改方案却频频“难产”，昨日28家股改公司中仅有8家公司公布方案。

　　以往，大部分公司启动股改当天就能公布股改说明书，随后非流通股股东和流通股股东即展开沟通协商，少数当天不能公布方案的公司也在当周即公布了方案，只有个别公司的方案在启动股改后的10个工作日左右才公布。但近几批股改公司中，越来越多的公司发布提示性公告并停牌后，迟迟不能公布股改方案。

　　方案“难产”原因

　　一方面是上市公司纷纷启动股改，另一方面却是已启动股改的公司“工程”进度越来越拖沓，推迟股改相关日期的公司越来越多。造成这种局面的原因，首先是随着股改逐渐步入“深水区”，遇到的问题也会越来越多，如法人股股东股权被大面积质押、冻结，或非流通股股东之间意见不统一等。不少公司都是先宣布进入股改程序，遇到问题再将股改悬置。

　　其次，随着股改渐入常态，上市公司非流通股股东支付对价的水平也逐渐走低，昨日的股改公司平均对价为每10股送2.54股，与初步对价总体平均水平相比又有降低。而且今年以来以重组、资产置换、以股抵债、定向回购等方式支付对价的公司越来越多。这种对价方式导致非流通股股东与流通股股东特别是机构投资者之间的沟通协商越来越复杂，耗时不少。