股市出现了熊市式长阴 四方面原因造成深度调整

　　复旦大学谢百三教授

　　本周前半期是这轮行情从998点以来，人们心情最慌乱的三天，股市出现了熊市式的长阴大跌。前几周笔者曾提及，两会中及后，由于历史参照原因，下跌概率较大。但目前最大的问题是，股市在1250点一带是下跌抵抗型，还是在适度调整，休息后再往上冲。我们作一研判：

　　管理层做多意向仍然十分强烈。股市一大跌，有关部门心急如焚，据悉收市后立即开会研究，群策群力想对策。设想当金融界几巨头(周小川、尚福林及银监会领导等)都在参与两代会开会，天天被广大中外记者盯着，当网上调查群众最关心的第一大事仍是股市安危时，怎能容忍股市穿头破尾地大跌不止。

　　一条条利好坚决出台。如尚主席明确讲：“新老划断没有时间表”，试图打消人们最害怕的一点。周小川行长也出来明确讲：“

股票质押贷款在法律上已没有障碍。”他甚至说：“金融混业经营试点在法律制度上没有障碍，也可以提出申请。”建行郭树清行长表示：建行近期无意回归A股市场。这些都表明了管理层强烈希望稳定股市的态度。

　　

人民币升值问题近日有些奇怪，从1∶8.045回落到1∶8.049，这可能与人民币一篮子货币挂钩有关。但从购买力平价看，美元与人民币比价至多是1∶2左右。加之中美贸易中，美方逆差较大，因此估计从长期看，人民币升值长期趋势不可改变。人民币升值对股市是利多的，如不升值则不利股市。

　　在两会中，财政税务领导扬言对房市还有一系列调控政策措施。但房产业中大量游资有可能暂时到股市中来短炒。

　　再看看引起本周股市调整的原因：

　　久盘必跌。1297点—1300点一线堆集了几千亿的筹码，如不奋力上拉，突破这一带又形成了一个相当密集的成交区。但竟在这儿徘徊了一个月之久。多次靠中石化强行拉起，人为护市痕迹很强。股市疲惫了，股市指数是失真的。

　　市场传闻，保险公司的退出很坚决。中小散户吃了多年苦头，深知中国股市大起大落的系统性风险，部分人退出也很坚决。

　　人们还是担心“两会”之后会恢复再融资(配股、增发、发可转债，及全流通上市，如交行全流通上市模式)。去年不发新股是为了

股权分置改革，如2006年长期不发，不恢复再融资，可能性不大了。不管你怎么表态，人们心虚。报上天天在吹风，股改已完成50%了，估计三月底可达60%，这就意味着新股开闸为时不远了。

　　目前在1300点附近争议仍存，QFII及基金依然仓位沉重，他们船大调头难。但是中国这片古老而又神秘的土地上，对QFII最好不要太崇尚。中国的事总是中国人了解。因此，此轮下调无论什么性质，控制仓位，保存胜利成果为好，股市人生还长着呢。