1300点并非今年股市最高点

　　部分券商最新策略报告预测———1300点并非今年股市最高点

　　本报记者 王进

　　上证指数1300点曾是年初时多家券商预测的今年高点或是高位区域，而今1300点近在咫尺，如何判断行情的高点已经成为近期投资者关注的焦点。部分券商最新策略报告认为， 1300点未必是今年指数的最高点，但后市仍需谨慎操作。

　　盈利预期影响行情高度

　　多家券商在年初对今年上证指数的高点进行了展望，联合证券对其中11家券商的抽样统计显示，认为年内高点在1300点附近或以下的券商有4家，占比1/3左右；认为上证指数年内高点在1400点的券商有4家，占比1/3左右。这两类券商在1300点附近及上方可能采取逐渐套现的操作。近日上证指数冲高到1300点后出现盘整，显示出投资者的犹豫心态，此时券商的最新观点引起各方关注。

　　在2月份披露投资策略报告的部分券商的观点显示，A股的后续行情仍值得期待，其中，东方证券于本月中旬调高2006年上证综指目标位至1450点，较去年底的预测值调高了50点，上调的依据包括股改行情的高潮仍未到来、

人民币升值预期、中国经济快速持续增长及有色金属走势长期看好等因素。另外，招商证券预计本轮行情在3月份之前都可延续，在中国石化等大盘蓝筹股的带动下，上证指数将继续冲击1300点强阻力位，并有望向上拓展空间，其后不利的盈利信息以及恢复融资产生的调仓压力可能导致市场产生调整，招商证券建议投资者积极应对调整，将其视为继续买入优质资产的良机。

　　也有券商提出了相对谨慎的看法，其中，光大证券在《牛市脚步受制于业绩压力》一文中预计，1300-1350点一带将成为上证综指中期压力带，而支撑区域在1100-1150　点一带。银河证券在《二季度A股投资策略：增加优势产业资产配置》一文中提出，市场目前处于资金供求暂时平衡的盘整阶段。从中短期看，能否脱离盘局，关键在于增量资金入市的时间和力度。鉴于短期内增量资金供应快速增加有一定难度，如果大盘脱离盘局、快速上扬，投资者可适当减少持有的头寸。

　　券商对指数高点看法不一的主要原因，在于券商对上市公司未来利润的预期不同。看好后市的券商大多认为，今年上市公司的盈利只是增速放缓而非绝对值下降，但一些看淡后市的券商则认为，A股上市公司今年净利润可能下降10%左右。显然，上市公司今年的利润走向值得投资者特别关注。

　　投资重点悄然变化

　　随着行情的发展，券商对行业的看法与年初相比发生了明显变化。年初，券商几乎一致看好电力设备、传媒、公用事业、航天军工、软件等行业，此外，房地产、旅游、商业零售、通信、银行等行业也得到众多券商的认同。而随着股价的变化，电力设备、传媒、航天军工、软件、房地产、旅游和商业零售等行业已经逐渐淡出券商的视野，多数券商目前看好价值重估、并购重组和防御性行业。

　　价值重估方面，银河证券建议重点增持涨幅居后、同时属于国内优势产业的上市公司，主要包括汽车、钢铁、纺织服装、电力等，招商证券建议关注煤炭价格上升引发的行业性资源价值重估。并购重组方面，光大证券看好中央企业的整合以及一些经济强势地区如北京、上海和深圳地区的政府重组行为，银河证券建议关注受益于因集团公司股改或上市而引发回购的公司，同时建议关注可能受惠于国外战略投资者并购的上市公司，尤其是资源、原材料、交通运输类上市公司。防御性行业方面，光大证券建议增加食品饮料、机场、高速公路、港口等非周期性行业的配置，招商证券认为品牌消费和服务行业可以获取稳定收益，能起到应对市场调整的防御作用。

　　值得关注的是，与去年底多家券商认为防御性行业出现高估的观点不同，已经有券商开始关注防御性行业的投资机会。例如，中金公司近期便提出港口行业自然垄断的资源价值将逐步体现。券商最新取得共识的防御性行业能够得到资金的支持值得关注。

　　除了以上的共性外，各家券商也有自己的独到见解，比较有代表性的观点有：银河证券认为可适当增持3G概念相关行业的上市公司，光大证券强调业绩成长超越预期和业绩底部回升的概念，招商证券则认为，围绕1300点的争夺战为相关

股票带来投资机会，投资者可关注以中国石化为代表的大盘蓝筹股在冲关过程中的龙头作用，还可关注投资者的熊市思维扭转带来的对证券行业相关公司盈利前景的再认识，以及可以在经营业绩存在改善前景的“非绩优股”中掘金。