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作者：李学宾
利好渐欲迷人眼,不信牛市唤不回。股市已回升近200点，而且不少股票走出翻番价格，越来越多的投资者相信，他们正处在一轮大牛市的底部，但是股市政策导向和宏观经济的背离已不容忽视！
牛市需要牛股，简单地说，需要有业绩支撑、并能给投资者带来回报的上市公司。而宏观经济走势恰恰不支持大多数上市公司业绩向好。目前，学者们围绕产能过剩问题的讨论正炙，产能过剩会直接造成企业利润下降，通货紧缩，会对投资和消费形成双重挤压。
商务部也预测说，今年上半年全国主要消费品中，供过于求的商品占71.7%，没有供不应求的商品。粮食、肉类、服装、家电、手机、轿车价格将下跌。一些经济学家更是悲观地把目前市场上绝大多数商品所处的供过于求状态描述为前所未有，并提醒大家，由于前几年经济高涨中所形成的新增产能规模同样空前，我们将不得不面对最严峻的产能过剩。蚕食企业账面利润的因素还包括不断升级的贸易摩擦，以及一路小跑的人民币汇率。而目前进行的一系列价格改革，无疑都是涨字当先，这种压力聚沙成塔，都会传递到上市公司身上。
投资者准备在人造牛市盛宴中享受的美味，眼下正在无奈地吞服着利润的毒药。
资金同样是大问题，央行的整体货币供应量增长目标与去年大体相当，从资金总供给而言，市场并没有得到意外的礼物。近日，A股倒是对海外战略投资者进一步敞开了大门。但是，投资者很快就会意识到，战略投资者不是活雷锋，更不是解放军。要吃到战略投资者递出的糖果，一定要付出代价，他们会像新桥投资入主深发展之后所做的一样，把陈年旧账翻个底朝天，我们的上市公司经得起那样严格的审计吗？
随着股改进程的推进，资本市场创新也将提速，股指期货势在必出，A股市场告别单边市后，会迎来新的价格重估，政策与市场趋势的博弈将愈发艰难。届时，股改行情的终点是什么？眼下我们津津乐道的牛市，究竟是盛宴还是幻象？
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