从铁底到铁顶一念之差 四重压力令大盘却步千三

　　华东师大李志林(忠言)博士

　　尽管很少有人敢断言1300点是顶部，但是从上周四和本周四大盘两次轻触1300点后均出现大幅跳水来看，1300点给市场造成的压力是沉重的。

　　心理压力。尽管今日的1300点与6年前，甚或与半年前1300点所对应的股价已大大贬 值，将二者同日而语就如“关公战秦琼”般的可笑，但是，千百万人的习惯心理和共同认知，会形成一种强大的技术性思维：6年的1300点铁底一旦失陷，便将变成铁顶。更何况，这个“铁底”刺破后竟一口气下跌了300点，幅度实在太深。而问题又在于，这种心理压力至今没有得到管理层的强力来扭转，没有气势如虹的持续涨势来瓦解，因而在市场中得以蔓延和强化。

　　信心压力。在2000—2003年这四年中，管理层和广大投资者对1300点是有信心的，但2004年“国九条”发布，井喷行情把大多数人从1500点套牢变成1700点套牢，随后又砸穿了1300点底部，连三次国务院常务会议救市都无济于事，反而还刺破千点，广大投资者再次被“腰斩”。此后，市场流传出领导人关于“千点是政治底”的说法，大盘才绝地反击。如果现今有领导人叫出“重铸千三政治底”，对1300点有信心，政府护盘资金敢像千点那样发动进攻，那么，市场各方人士也照样会有信心。遗憾的是，目前丝毫看不到此类迹象。

　　资金压力。已完成股改的流通市值达50%，按照市场10送3的对价，目前13000亿流通市值至少已扩大了2000亿。为什么绝大多数10送3的G股股价实际上只享受到10送1的实惠呢？因为市场缺新增资金。反观市场，QFII已经满仓，基金能动用的资金仅260多亿，

社保基金、保险资金可入市比例亦很小。别看现在每天有100多亿成交量，其中有相当多的是靠短线客在震荡中的多次操作所为，大盘齐涨的行情往往只有一天，便很说明问题。令不人解的是，管理层至今没有像2000年3月那样，大张旗鼓地动员三类企业资金入市，而宁可让他们投巨资去搞低水平的重复

建设工程，也没有像经济领域中大力提倡发展私营企业那样地鼓励设立私募基金。造成股价就是涨不上去的局面。

　　扩容压力。可归结为四项：1、G股大规模低于市价的增发；2、全流通低价发行超大盘股；3、剩余60%流通市值的股改对价扩容；4、6月份以后G股中不足1元成本的非流通股5%，即150亿股向二级市场抛售。这将形成中国股市15年来最大规模的扩容潮。若管理层无特殊措施，那么，1300点势必倾刻覆没，再现千点绝非梦呓。我认为，管理层在未完成股改前，就提前新老划断，是铤而走险之举。