趟过股改深水区需要大智慧

　　本报记者 周芬棉

　　自去年4月29日启动股权分置改革以来，下决心解决证券市场这一制度性缺陷已成全社会共识，至此，沪深交易所已推出第20批股改公司。尽管证监会主席尚福林在全国监管会议上表态“年内基本解决股权分置改革”言犹在耳，但春节过后短短几天的时间，各方信息表明，股改正处于关键时期，需要有关各方拿出大智慧去解决。

　　上海证券交易所近日向沪市五百余家上市公司发出关注函，督促这些公司董事会在2月17日之前按要求填写并提交《股权分置改革进展情况反馈表》，如实表述公司预计何时向上交所报送股改方案、股改中存在的困难和问题，以及初步确定的保荐机构等。

　　深圳

证券交易所副总经理张颖在媒体见面会上亦表示，深交所不会容忍上市公司无限期拖延股改时间，正在研究在一定时期以后，对那些具备股改条件但拒不股改的公司采取包括停牌、交易涨跌幅限制等惩罚性措施。目前，深市

中小企业板已率先全面完成股改，但主板参与股改的共192家公司，仅占深市主板公司总数的39.2%，距离近期“家数过半”的目标尚有49家。

　　据专业人士分析，影响上市公司股改的因素主要有：部分重组公司大股东控股的历史成本较高，按现在股改方案的“行情”欲支付令流通股可以接受的对价有难度；部分上市公司历史上股价很高，投资者平均持股成本目前仍然相当高，许多投资者已被深套，大股东担心对价方案不能满足这些投资者的要求而遭否决；部分国企上市公司大股东持股比例较低，与国资委对控股比例的最低要求之间存在矛盾不好协调；部分上市公司股价已跌破净资产，大股东对全流通的愿望也不那么迫切，因此进行股改的积极性不高。另外，一些历史上的老庄股也是股改的难点，这些老庄家很可能仍然深套其中，在股改中可能向上市公司大股东提出过高要求。

　　但是，无论如何，股改是要坚定不移地进行。为此，上证所在关注函中承诺，对于股改过程中存在困难和问题的上市公司，交易所将会同有关部门进行现场服务。深交所一方面严辞欲将不进行股改的公司“边缘化”，一方面依然在积极进行动员。

　　尽快完成股改，对于恢复

资本市场的投资与融资功能，以及上市公司质量的提高具有重要意义，也是对投资者权益的最大保护。但股改现在所面临的现状，表明股改已进入深水区，股改过程中累积的一些困难和问题必须拿出大智慧尽快解决。