银行资金入市当细思量

　　2005年12月份，央行发文原则上允许银行购买企业债。2005年修改的《证券法》，也已经摒弃了“禁止银行资金违规入市”的表述，代之以“依法拓宽资金入市渠道，禁止违规资金入市”。

　　今年1月7日，证监会主席尚福林指出：一方面金融系统有钱，另一方面资本市场没有钱，中间的通道肯定有不通畅的地方，应该有一部分资金流到资本市场上。颇为引人注意 的是，就在同一天，工行行长杨凯生也在呼吁，应允许银行合规资金进入股票和企业债市场。

　　从政策面来说，银行资金入市限制的篱笆正在被逐渐拆除。但是，在笔者看来，放闸银行资金入市当细细思量。

　　于银行而言，当前国内

商业银行流动性普遍严重过剩，国内银行吸收存款太多演变成困境，工行到去年年底贷款占存款的比例仅为56%，没有贷出的资金大量投向债券投资等交易类的资产，整个银行业都是如此。而银行资金的过剩，向股市寻求出路，并不是一个稳妥的办法。

　　从历史经验来看，银行资金、国企资金在股市上进进出出，教训深刻。再者，我国的国有商业银行在某种意义上具有公益性质，作为“百姓的银行”，有责任也有义务保障老百姓“钱袋子”的安全。如果银行资金放开口子入市，如何来控制风险？

　　于上市公司而言，银行的证券业务利润最终还是要来源于上市公司的利润，上市公司业绩已接连恶化，表现出整体下滑的态势，而且下滑速度有越来越快的趋势，显然

中国经济的活力不可能来自于垃圾股越来越多的上市公司。

　　再者，银行与上市公司关系密切之后，很可能衍生大量的关联交易，这将为银行的正常经营管理带来大量风险。从目前中国股市的情况上看，我们显然难以看到这样一个合理配置资源的环境。一个没有法制化、市场化、秩序化的证券市场，一个没有持续、健康、稳定向前发展的证券市场，一个资源并没有有效配置的资本市场，对银行资金来说，无疑解决不了银行存款资金富余的“流动性过剩”，而很可能因此面临“前所未有的困境”。

　　于市场环境而言，中国股市目前仍旧以投机力量占主导地位，投机性强，一旦银行资金在

股票价格上遭受巨大损失，将遭受股票严重缩水的困扰。况且，没有具有避险性的做空机制，只有买进才能赚钱，股票市场定价也不尽合理，都为银行资金入市埋下障碍。

　　目前市场人士最企盼的资金来源，无非是银行资金、国企资金、上市公司资金及游资，而这几方面多涉及政策动向，在银行资金入市、国企资金入市这一政策上，证券监管与国有商业银行的重量级人士鼓动银行资金入市的思维，仍将摆脱不掉尴尬的“一放就热，一热就乱，一乱就管，一管就死”的监管困境。其实，中国股市一时的低迷其实并不可怕，但如果急于改变低迷局势而匆忙放开银行资金入市，仍救不出一个健康的、具有投资价值的股市，一个秩序井然、健康规范的股票市场，那才真正可怕。管理当局对银行资金入市，务必当细细思量。