十年牛市终于开端 要夯实股市基础先管住嘴

　　叶檀 每经评论员

　　近日A、B股齐涨的局面，给唱多者打了一针强心剂。一时间，对于中国股市的担忧变得不再时髦。有人甚至预言，十年牛市终于开端。

　　但一个市场真的能在一夜之间改头换面吗？如果不能，那么，中国股市凭什么就在 一夜之间成为了中国经济的晴雨表？既然在长达数年的时间里，中国股指与经济发展逆势而行，又有什么理由认为，现在的中国股市就已经“洗心革面”，能够成功反映经济走势了？股市要成为中国经济的晴雨表，取决于市场人士与监管当局的共同努力。

　　昨天，德隆案的核心人物唐万新在武汉受审，科龙案、G银河均列入灰色名单，说明中国股市秩序的整顿正在进入一个关键时期。

　　从政策解读来看，2006年监管层的重中之重是确保股改的成功，以及启动再融资与新股上市，盘活市场。股改的成功并不表现为复制以往狂涨狂泻的历史轨迹，而是要在建立统一的市场的基础上，完善法律法规，培育健全的市场意识，区分市场与行政的边界。

证监会主席尚福林最近撰文提出，“

十一五”期间要重点推进的是

资本市场基础性制度建设，可谓清醒。

　　在股改尚未取得决定性胜利之前，断言中国股市大势向好，未免轻率。

　　对于瑞银、交银施罗德、瑞士信贷第一波士顿等唱多中国股市的境外或合资金融机构，既已深入中国股市，自然有其利益指向，其研究虽具权威性，但股市分析向来有买方和卖方之分，对此不可不察。

　　此轮B股涨势如虹，除去市场分析人士所说的B股市场价值回归、股改带来利好预期等因素外，追根溯源，触发扳机的是一则传闻。彭博通讯社最近的一篇报道称，上海证券交易所某副总经理在上海接受采访时说，上证所将允许上市公司回购B股或启动B股转A股试点，只要价格合理并获得股东批准。并且，股市将在三四个月内恢复扩容、增发活动。这与此前市场流传的A股和B股将合并的猜想不谋而合。该人士对国内某财经媒体表示：在接受彭博社采访时的确有相关表述，但强调这是个人观点，试点年内可能启动，但“可能会比较困难”。

　　无论是否“比较困难”，这一番话对于B股市场的推动作用不言而喻。由于A、B股间近一倍的差价，B股通过转换为A股的方式退出市场，足以吸引大量资金入场。“暮鼓昏鸦”B股于是再次焕发青春。各大财经网站将B股市场的飙升归功于“海外资金大举介入”，近日权威媒体多次披露QFII额度供不应求，瑞银持有的股票七成以上涨幅巨大，透露了其中消息。另一则消息是，新年的首批大宗交易发生在1月11日，共10笔大宗交易主角均为B股，而且由中金公司一手“包办”。这些机构“起了早集，抄了大底”。

　　笔者想问的是，不要说具体怎样处置B股市场，绝非由交易所自己说了算；就算对于B股的定位问题内部讨论已经大致成形，作为中国最大证券交易所的高层人士，以“个人意见”的方式透露如此重大消息，是否有透露内部信息之嫌？以准官员的身份出此政策性言论是否妥当？

　　如果此言属虚，则属误导市场；如果此言属实，则属透露内部信息，决策层也不应再采用。无论如何，都有违反职业操守以及《证券法》关于内幕信息的条款之嫌。身为股市的特殊人士如此行事，怎能达成“保护投资者，确保公正、有效和透明的市场，减少系统风险”的监管目标？

　　与许多怀着美好心愿的人士不同，在此次B股大涨声中，我们再次遗憾地看到，特殊人士的权威消息成为主导市场的风向标。

　　要夯实股市的基础，先管住某些消息人士的嘴，是当务之急。