2006年中国股市：还有什么值得期待

　　新华社记者 潘清

　　1月4日，沪深股市双双实现“开门红”，以一根令人欣喜的阳线拉开了2006年股市的大幕。

　　2005年，中国股市投资者目睹了股权分置改革的启动和艰难推进，经历了证券市场法 制环境的日臻完善，也体验了市场创新带来的观望和躁动。

　　尽管并不奢望刚刚开始的2006年重演“牛市”的疯狂，但对于这个承上启下的年头，人们仍抱着许多的猜想和希冀。新老划断：股市再融资功能何时恢复？

　　有经济学家认为，农历春节后股改公司的市值将达到60%左右，大型公司参与股改的数量超过500家，重要的公司基本完成股改。

　　对于改革的进度，市场的判断基本相似，对于新老划断何时实施，各方的预估则略有不同。尽管管理层一再表示，

新股发行没有时间表，“改革的力度与市场的承受度相结合”，但股市尽快恢复融资功能，无疑是市场对2006年股改的最大希冀。

　　尽管有人担忧新老划断会引起资金分流，从而给“缺血”的市场带来压力。但上海证券分析师彭蕴亮认为，新老划断的意义在于股市再融资功能的恢复，公司治理结构完善、经营管理水平高、盈利能力强的公司将获得投资者资金支持，从而进一步提高在行业和市场中的地位。从这个意义上说，新老划断对股市的影响是积极的。价值回归：A股市场迎来介入良机？

　　尽管对2006年中国股市能不能走出熊市，股指究竟有多大反弹空间存在分歧，大多数市场人士仍在一个问题上达成了一致：市场环境的逐步改善和价值的回归，正令A股市场迎来绝佳的介入良机。

　　“如果说2005年股市的相对低迷很大程度上来源于

股权分置改革带来的不确定性，那么随着改革进程的不断推进，2006年这种不确定性将逐渐减弱。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说，2005年末QFII(合格境外机构投资者)们纷纷增持A股，说明目前市场的估值水平已经获得了机构投资者的认可。

　　岁末，各大证券公司和投资咨询机构纷纷发表报告，其中不少都对2006年股市走向作出了相对乐观的研判。行业并购：弱市寻觅投资机会？

　　尽管2006年宏观经济保持持续稳定增长几成定局，但投行们仍普遍认为，上市公司业绩难以避免整体下滑。不过，这似乎并不影响精明的投资者们在弱市中寻找投资机会，尤其是蕴藏在此起彼伏的并购热潮中的机会。

　　上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英认为，过去几个月中中石油收购旗下锦州石化(资讯 行情 论坛)等三家上市公司，长虹收购格林柯尔(资讯 行情 论坛)所持美菱电器(资讯 行情 论坛)股权等，预示着2006年上市公司并购有望愈演愈烈。

　　“外资并购偏重市场‘门槛’，门槛越是高的行业或企业，越会获得海外资本的青睐，”仇彦英说，“存在政策限制或投资限制的服务行业，包括公用事业、商业、金融服务业、电信业等，外资也同样看重。”

　　就本土企业而言，行业龙头企业一般以横向兼并为主，即通过收购竞争对手来达到扩大市场占有率的目的。而具有规模和资本优势的公司，则更偏向于纵向收购，即通过向上下游的延伸提高对市场的控制能力。