股市在尴尬中疗伤与蜕变

　　2005年，无愧于中国股市的改革年。这一年，中国股市被真正送上了“手术台”，不少专家也戏称是股市的“舔血疗伤期”和“挤脓包”的一年。

　　随着股权分置改革的全面推进，制度性缺陷的沉疴有望被彻底根除。股市生态环境的快速改变，正试图把证券市场托向“牛背”。

　　改革攻坚：股改难题终于破冰

　　2005年，是中国证券市场最为尴尬的一年，这一年上证指数和沪综指双双上演高台跳水，分别下降了200多点。市场融资额创近年新低，两市赚钱者寥寥可数。

　　但是，在这个不折不扣的熊市年中，中国股市也迎来了痛楚的蜕变：新修订的《证券法》和《公司法》最终定格；银行系基金破壳而出、保险资金直接入市、年金也正式大规模入市，机构投资者力量不断增强；高危券商正面临大面积关闭或者整顿；证券投资者保护基金公司设立，投资者合法利益的保护被提升到一个空前的高度。

　　同在这一年，上证所发布了红利指数，实现了印花税下调，沪深300指数也正式推出，首支ETF上市，中石油回购上市公司，中小板正在迈入全流通时代。证券市场新生事物层出不断，看点与期待非止一端。

　　尤其值得一提的是，股改这把改革之剑终于挥出，给那些中小股民们带来了对未来丰收的种种联想和期盼。4月30日，证监会《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布沪深股市成立以来最浩大的工程———股权分置改革正式启动。一时间，“股改”成了证券市场最热门的话题，所有的政策和机制都围绕着“股改”在转，被边缘化的股市再次引起了人们的关注。

　　据统计，截至12月19日，参与股改的公司已经达到370家，总市值为1.015万亿元，占沪深总市值的32.58%。分析人士指出，如果已进入股改程序的公司能够顺利通过相关股东会议的表决，春节前两市完成股改的总市值将接近40%，距离股改重点推进阶段完成50%市值的目标已经不再遥远。

　　牛熊轮动：股市谁主沉浮？

　　2005年，具有标志性的上证指数出现了大起大落，2005年首个交易日(1月4日)开盘1260.78点，2月25日达到年最高1329.53点，6月6日达到最低998.23点，截止到12月20日收盘1136.34点。

　　在2005年整个股市重心下移的过程中，仍然不乏亮点的存在。在起伏不定的股市风浪中，超级牛股和超级熊股更具有“风向标”式的典型意义。

　　统计数据显示，G天威(600550)在股市牛群中拔得了头筹。拥有新能源、股改概念的G天威今年可谓集万千宠爱于一身，该股以全年191.32%的涨幅及845.67%的换手率，当之无愧地被评为2005年最大的牛股。

　　早在年初，天威保变就以太阳能概念被炒过一次，从5元多直上10元。在股改完成后，G天威又如火如荼地来了第二轮炒作，从6元多直上13元多。

　　G天威的上涨到底是哪路英雄的杰作呢？该公司第三季度股东名单让我们有幸一睹其芳容。截至9月30日，云南国投旗下的三家信托进入了前十大股东之列，云南国投——汇蓉资金信托持股450万股，云南国投——中国龙资本市场资金信托计划持股170万股，云南国投——中国龙进取资本市场资金信托计划持股150万股。从上可以看出，通过这三家信托机构，云南国投至少持有G天威770万股。

　　与此相反的是，ST太光(000555)在为数众多的熊股当中，却无奈地站在了队首的位置。从黔凯涤A到ST黔凯涤再到ST太光，ST太光几年内数度变身，但最终没有逃脱暴跌的命运。2002年9月份时，该股还是集万人宠爱于一身，以29.30元的股价高高在上。谁知此后便风光不再，今年更是从15元一路跌至眼下的2.7元，以年内跌幅841%、887.37%的换手率，成为2005年当之无愧的跌幅榜头牌。

　　股市新政：2006年市场利好展望

　　随着2006年的临近，新的《公司法》和《证券法》实施在即，这意味着证券市场的标准和规则将发生新的变化。同时，财政部预计于2月份发布实施与国际接轨的新会计准则，预示证券市场"游戏"的三大法则，将相继出台执行。

　　根据业内人士的预测，融资作为证券市场的一个基本功能，在丧失了近一年之后，在2006年肯定会恢复。根据当前股改进程以及新老划断信息看，可能会在2006年春节前后公布有关全流通背景下的IPO融资政策的征求意见稿，随后在二季度可能会重启新股发行，中小企业板块有望拔得IPO的头筹。

　　市场人士分析认为，新老划断的确可能会引起资金分流，但如果从可以带来新的优质企业、新的增量资金等角度来看，影响反而是积极的。同时，T+0交易制度极有可能在2006年取得突破，从普遍适应性的角度来看，股票理论上也有必要实施与权证同样的交易制度。只不过由于回转结算等制度配合因素，可能只会在部分板块进行试运作，比如说中小企业板块、上证50等。专家认为，这对市场并不会产生实质的方向性突破，T+0从本质上是交易制度，不可能改变市场的运行趋势。

　　权证品种也将会不断翻新，目前角度来看备兑权证极有可能在不久后推出。券商创设制度再往前迈一步就是备兑权证。一旦推出备兑权证，目前的认购与认沽权证的优势将会降低。根据专家的预计，证券投资基金、社保和企业年金、保险机构、证券机构、银行系基金、QFII等机构投资者，可入市的阳光资金规模约有2100亿至2300亿。另外，还有深不可测的私募基金，也就是说，2006年资金可能比先前预想的还要宽松。

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　　2005年中国股市大事记

　　 4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，解决股权分置问题正式破冰。

　　5月9日，伴着股改试点的推出，沪深股市节后开盘迎来了“黑色星期一”，上证指数以单日28点的跌幅再创六年来的新低1130.84点。随后的几天，上证指数继续快速下滑，到5月13日股指跌穿1100点大关。

　　5月15日，国务院为股改召开了空前高规格的新闻发布会，尚福林在会上明确“股权分置改革开弓没有回头箭”。之后，股市一度出现“群情激奋，人气高涨”之势。但是，一时的上涨未能止住业已形成的跌势，上证指数在跌穿1100点后继续向1000点大关挺进。

　　6月3日，上证指数最低达到1000.52点，市场开始出现恐慌情绪。6月6日，继1997年之后，股市跌穿千点大关。

　　6月11日，清华同方成了首批股改试点的首个"牺牲者"，公司股改方案在投票表决中被否决，此前人微言轻的流通股股东终于对大股东发出自己响亮的声音，小股民们除了可以用脚投票，现在开始能够用手投票。

　　6月29日，宝钢股份宣布股改方案，其中提出将向流通股股东每10股赠送1份认购权证，宝钢成为首家将权证引入股改的公司。

　　8月，证监会、国资委、财政部、中国人民银行、商务部五部委联合颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，宣布改革试点工作已经顺利完成，总体上具备了转入积极稳妥推进的基础和条件。同时，证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，股权分置改革全面铺开。

　　8月22日，证券市场迎来阔别9年的第一只权证—宝钢权证上市交易，开盘即被巨量资金封在涨停板，拉开了狂炒权证的序幕。

　　11月23日，为市场高度瞩目的武钢认购权证和认沽权证同时上市，上市后连续3天双涨停。

　　11月22日，《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》出台，11月28日起实施。

　　12月19日，上交所宣布将选择已完成股改的沪市上市公司为样本，发布新上证综指，即市场早有预期的G股指数，以反映这批股票的市场走势，为投资者提供新的投资标尺。

　　2005年上市公司事件纪略

　　 1. 四川长虹巨资被骗

　　年初，曝出长虹被季龙粉骗走40亿元的新闻。四川长虹最后澄清，季龙粉2004年年底尚欠公司4.638亿美元，长虹因此计提坏账准备达3.138亿美元。

　　2. 开开、三毛派神遭张晨玩弄

　　1月下旬，开开实业原总经理张晨携巨款潜逃被立案侦查，受拖累的还有三毛派神。

　　3. 东北高速3亿存款失踪

　　东北高速3亿存款蒸发，董事长被拘，监管部门对其违法炒期货、证券进行调查。

　　4. 宝钢增发256亿创纪录

　　4月旬，宝钢股份向宝钢集团定向增发30亿股，向社会公众股增发20亿股，筹资256亿元，为今年A股最大的筹资额。

　　5. 中集业绩暴增、股价暴跌

　　中集一季报业绩暴增400%，引来质疑，尽管总经理麦伯良说，业绩真假历史会考验，但中集股价还是一阵狂跌。

　　6. 传媒富豪覃辉“被拘风波”

　　4月12日，覃辉被警方带走“协助调查”，4月29日又现身北京。

　　7. 伊利股份违法MBO落幕

　　4月，呼和浩特市国资委旗下公司收回金信信托所持有的伊利股份，标志着原伊利老总郑俊怀等人违法MBO事件落幕。

　　8. 顾雏军被拘格林科尔系雪崩

　　7月底，顾雏军因涉嫌经济犯罪被拘后，海信电器、四川长虹先后受让格林科尔所持科龙电器、美菱电器股权，其他公司纷纷与顾雏军划清界限，顾雏军帝国瓦解。

　　9. 中石油、中石化回购

　　11月初，中石油回购旗下三家公司的A股、H股、存托凭证，中石化回购镇海炼化H股。两大石油巨头掀起了近年来最大一波国企整合高潮。

　　10. 上海科技被斯威特淘空

　　11月15日，上证所一纸谴责公告将福布斯富豪严晓群旗下斯威特集团淘空上海科技的丑闻曝光。预付账款、关联交易、担保贷款，各种花招齐上，斯威特旗下两公司共拖欠上海科技资金超过3.67亿元。

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