尚德赴美上市刺痛了谁

　　侯宁　王栋

　　无锡尚德，我国最大的太阳能电池生产企业，成了第一家登陆纽约证券交所的中国民企，而且，还是被纽交所总经理登门“请”去的！这消息着实让笔者兴奋了一把：原来，除了百度这样曾在纳市“牛气冲天”给国人赚到“面子”的民企外，我们还有“面子”更大的民企。

　　当然，更兴奋的肯定是别人：尚德股票大涨，境外的投资者高兴；一家来自中国的成长性民企投入了她的怀抱，纽交所也高兴；尚德老板施正荣更高兴，企业融资成功不说，单单凭着其持有无锡尚德6800万股股份，身价便在一夜间超过百亿人民币。

　　但是，兴奋之后，笔者却感觉到有一丝隐痛袭上心头。

　　隐痛之一，是像无锡尚德这样有节能、新

能源双料“循环经济”概念的好企业，竟然在中央大力倡导“循环经济”的时候被“请”到美国上市。而我们的主板却连新股都不能发行。如此市场，又谈何在证券市场全面落实“十一五”规划？谈何“为国民经济建设服务”？谈何“优化资源配置”？

　　隐痛之二，是类似百度、建行、尚德这样的企业竟纷纷“出走”，而国内股市持续低迷。好

股票都“飞”了，国内股市又如何能腾飞呢？在股民殚精竭虑找不到两市“有价值”股票时，却要眼睁睁看着内地300多家优质企业到中国香港、美国、新加坡上市。据估算，我国“出走”的这300多家企业的海外总市值已达3600至3700多亿美元，而同期深沪两地近1400家上市公司的流通市值才1200亿美元左右。

　　1400∶300，3600∶1200，内地上市公司家数是境外的4倍多，而总市值只有人家的1/3，两相比较，这是何等的触目惊心。莫非国内上市的公司都是垃圾股？我们这个市场的投资价值到底几何？

　　隐痛之三，便是尚德被“请”去上市的事实。此举往“自私”了说，这是在为纽交所争一个好的上市资源、一个好股票，但往“根子”上看，这体现的是一个老牌交易所长期形成的“服务”意识。

　　或许，痛定思痛，我们才能更加深刻地感受到尚德登陆纽交所的“画外音”：

　　一、中国证券市场改革不仅时不我待，应全方位超越所谓“股改局限”。

　　股改是必须的，但绝非万能。对于股市中的许多问题，我们应有股改之外的制度安排。前证监会主席刘鸿儒最近便在深圳表示，内地资本市场面临被边缘化、空心化的危险，其缺陷在于“首发的审核时间长，审核结果不可预测，上市进度不可规划，再融资不容易等等……如果这些不改变，内地股市逐渐会变成次级市场，甚至造成恶性循环。”

　　刘先生是睿智的。对我们而言，如果不借助“股改”这个有利时机对股市进行“大手术”，即便解决了

股权分置，也很难留住质量好、融资要求高的好企业。须知，如今的企业融资决非“华山一条路”，真正好的项目融资并不太难。

　　二、纽交所的广告意识、服务意识和专业化，值得我们的交易所“效仿”。

　　马杜“请”尚德上市，表面看是“拉拢”了一家优质上市公司，但实际上是为纽交所在中国做了一个广告，其策划是成功的，他告诉中国民企：想上市？美国不仅有纳斯达克，还有纽交所。此外，马杜来尚德也绝对是有的放矢。据报道，尚德最初并不想在纽交所上市，“最初的意向是在新加坡上市，但后来放弃了，因为公司对当时的财务顾问深感不满；而后在香港券商动员下，尚德曾考虑到香港上市；在综合考量了公司情况及行业发展前景后，又决定在美国纳斯达克上市”。

　　从上述过程看，纽交所的“信息监控系统”是完善和灵敏的，对哪些企业有价值、这些企业的动态，纽交所可能都有分析判断和跟踪系统。这次尚德的上市“流程”，只是让我们有机会来窥测一点他们的工作方式而已。

　　总之，今年百度在美国纳斯达克的火爆上市，以及本次尚德成功登陆纽交所等“刺激”国内股市的重大事件，其意义远不止催生了新的创业传奇、新的亿万富豪、新的海外上市民企那么简单。

　　可以说，它刺痛了中国股市，刺痛了中国民企，刺痛了沪深交易所，也刺痛了中国股市投资者的神经。个中况味，值得我们在痛定之后反复揣摩。