宁波海顺：产能过剩 行业整合面临提速

　　宁波海顺

　　近段时间，多家研究机构纷纷发出警示：经过前段时间的“疯狂扩张”，中国部分行业产能过剩的不良后果已日益显露，下一轮的“艰难瘦身”和“整合浪潮”已不可避免。而近期国务院常务会议、中央经济工作会议及全国发展和改革工作会议亦密集释放了同样的信号——明年，推动部分产能过剩行业调整将成为宏观调控的重要命题。全国发展和改革工作 会议更是重墨对此做出具体部署——中国力争明年在促进产能过剩行业控制总量、优化结构上迈出实质性步伐。

　　中国官方所推动产能过剩行业的“整合浪潮”已潮声临近，在现时市场竞争加剧、产品供大于求情势下，进行结构调整应是绝佳时机，而企业亦有意愿迎接“整合浪潮”的袭来。综合中国官方最近在不同场合传递的信息看，严格市场准入，控制新上项目，完善行业规划政策；依据法律法规，淘汰落后产能；推进技术改造，加快兼并重组等将成为明年调整产能过剩行业的主要招数。

　　2006年上市公司业绩下滑难以避免

　　2006 年是我国“

十一五”规划的第一年，我国宏观经济将在“十五”成果的基础上，步入新的时期，保持经济的平稳较快发展和加快经济增长方式的转变将是“十一五”期间的主基调。2006 年作为第十一个五年计划的开局之年，经济增速不可能太高，预计可以维持8.7%左右的水平。

　　2006 年产能过剩的矛盾会较为突出。权威资料显示，中国钢铁、电解铝、铁合金、电石、焦炭、汽车行业业已存在产能过剩，水泥、电力、煤炭、纺织行业亦存在潜在产能过剩。以钢铁行业为例，目前该行业生产能力已大于市场需求一点二亿吨，而在建、拟建能力则亦已分别达到七千万吨和八千万吨。在过热的投资需求下，已经形成钢材、水泥、电解铝等行业产能大于求的矛盾，表现为库存增加、价格大幅回落、利润下降等。近两年相对紧缺的煤电也出现过剩苗头，煤炭库存开始增加，电力供求缺口缩小。在此情况下，将考验政策如何发挥其调控功能，通过结构性调整手段，化解供大于求对经济增长的伤害。。如果明年GDP 增速回落至8.7%，上市公司整体盈利会出现较大幅度的负增长。因此，从增长的角度看，会对明年股市的上行增加一定压力。

　　当前是行业整合的绝佳时机

　　当前，我们股市正在为并购提供越来越多的便利和条件。通过实施

股权分置改革，2006 年股市进入股份全流通时代，这为并购提供了交易上的便利，包括交易成本的降低和流动性的改善等。

　　近期，围绕我国上市公司发生的并购案例明显增多，中石油收购旗下锦州石化、辽河油田、吉林化工三家上市公司，金额为61.5 亿元人民币；美国凯雷集团3.75 亿美元收购徐工机械85%股权；长虹以不超过1.45 亿元的价格收购广东格林柯尔持有的20.03%

美菱电器股权；拉法基中国海外控股公司以约3 亿元人民币收购四川双马投资集团等。这些并购案都发生短短的11 月份中，既有内地企业间的并购，又有外资企业并购内地企业，预示着明年上市公司并购将在股市中愈演愈热，给股市不断提供投资机会，从而有望促进股市逐步摆脱当前的疲态。

　　当前，我国正进行新一轮的产业结构调整，也面临着全球化的压力和市场开放的压力，必然会引发越来越多的内地企业之间、国内企业与外资之间的合作与合资，因此，并购将成为市场不可忽视的热点。