大时代投资：本币升值 几家欢喜几家愁

　　□大时代投资

　　人民币升值对于我国经济乃至世界经济而言都是一件大事，由于资本成本和收入提升的广泛性和深刻性，将对我国经济结构产生巨大的影响。由于各行各业所处的具体环境和自身的情况不同，所受影响的程度也不尽相同。其中，航空业、金融业、地产业由于外债负债水平高，将吸引外国资金流入，因而会产生不同程度的利好；而对于部分出口产品占到较大 份额的企业、劳动密集型企业以及产品国际定价类型的企业，则将受到不同程度的利空影响，其中尤其以纺织业、通信制造业、低端化学原料药和医疗器械行业以及原油开采等行业影响最大。

　　纺织业大受影响

　　纺织业作为我国在世界上影响较大的一个行业，2005年开始可谓是其多事之秋，先是贸易摩擦的争端，之后是人民币升值的压力，整个板块已经是受尽打压，近来跌幅巨大。单从人民币升值对其产生影响的角度看，人民币每升值1%，纺织行业的销售利润率将下降2%-6%，本次人民币兑美元升值2%，相应的纺织行业的销售利润率将下降4%-8%。

　　从其细分行业看，影响最大当数服装行业。由于服装行业较棉纺和毛纺两个细分行业深加工所占的劳动力价值比重较大，之前其通过劳动力成本较低而形成的国际市场议价优势将有所下降。而在其贸易受影响的同时，还要受到劳动力成本的提高所带来的打击，可以说是受到了双重打压，行业的整个生存环境受到影响。

　　但整体而言，纺织行业在前期因人民币升值预期已经出现了巨幅调整，如深纺织(资讯 行情 论坛)、上海三毛(资讯 行情 论坛)等一路下跌，目前很多板块个股股价只有2元多，在利空兑现之后，反倒有可能出现反弹。对于行业中影响相对较小的非服装类公司可适当关注，如深纺织、深中冠(资讯 行情 论坛)等。

　　低端药业重新洗牌

　　目前我国用于出口的医药类产品主要有化学原料药、低端医疗器械、医用原辅料等低端产品。其在国际市场上竞争主要就是依托产品价格低的优势，本次人民币升值将使这些优势大打折扣。其中化学原料药在我国医药贸易中所占比重较大，达到了医药类产品贸易总额的一半，由于其产品价格由国际供需决定，人民币升值引起其产品价格上扬，将降低其产品在国际市场上的竞争力。同时由于出口所占比重较大，影响自然也很大；低端医疗器械行业面临多重压力，一方面和化学原料药类似，产品价格的竞争优势将下降，另一方面，国内的医药企业也会因为人民币升值而转向产品价格相对下调的国外医疗器械产品，相关上市公司宜先规避。

　　通信及IT业受创

　　由于我国通信行业和IT行业目前基础还不十分牢固，且正在向国际市场扩展，特别是一些大型的通信类企业，正在进行企业国际化和公司品牌在世界范围内的建立，人民币升值将导致其产品价格在之前基础上有所上扬，产品竞争力下降显而易见，在激烈的国际竞争中，很可能使企业处于被动地位。

　　而我们同样稚嫩的IT行业主要是人才密集型企业，如其中的软件行业，主要由软件开发人员组成，管理成本并不高，绝大多数成本都是这部分人员的劳动力价格。人民币升值后，该类人员的成本相对提高，对软件类行业来说，无疑提高了生产成本，这对于目前正处在成长期的IT类公司而言是不利的。

　　资源行业存在机会

　　由于人民币升值，相对而言就是美元等其它货币的贬值，而原油、有色金属等资源类行业的产品价格是和美元挂钩的，对于一些资源开采类行业来说，产品价格下调的风险将长期存在，但由于该类公司在前期大盘调整过程中一直没有出现过像样的反弹，很多已经跌到净资产附近，有的市盈率甚至已经在10倍以下，如辽河油田(资讯 行情 论坛)、中原油气(资讯 行情 论坛)、驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)等。这些个股一方面因为前期的下跌已经部分消化了人民币升值的风险，另一方面国内需求依然旺盛，本次升值对其影响并不是很大，短期内出现反弹的可能性较大，投资者可适当关注。