高管自掏腰包能否拯救股价

　　编者语：上市公司高管用自己的钱购买本公司流通股最近引起了社会的广泛关注，而对于这一新现象，出现了许多不同的看法，现刊出二篇，以抛砖引玉

　　张炜

　　上市公司股价一跌再跌，连公司高管也坐不住了。海王生物(资讯 行情 论坛)15日公 告称，鉴于公司在二级市场的股票交易价格持续下跌，已低于每股净资产，公司股票市场价值被严重低估，公司高级管理人员对海王生物未来发展前景与股票投资价值充满信心，拟在未来3个月内使用个人自有资金从二级市场购入不低于51万股的海王生物流通股票。无独有偶，红豆股份(资讯 行情 论坛)20日也宣布，高管人员拟在3个月内购买不低于50万股公司流通股股票。

　　高管自掏腰包买入公司股票，原因正如其所述是股价跌得太厉害了。海王生物2005年一季度末每股净资产是4.91元，20日收盘股价只有3.17元。红豆股份2005年一季度末每股净资产是3.56元，20日收盘股价2.85元。当然，类似的跌破净资产现象已经十分普遍。截止20日，两市低于4元的个股有848只，占A股总数的62%。其中低于1元的个股有8只，低于2元的个股有184只，2至3元的个股有555只。换言之，3元以下的个股占据了沪深股市的半壁江山。几乎每一家上市公司都可以说：“在二级市场的股票交易价格持续下跌”。与2001年6月历史最高点时的沪深A股平均价14.37元相比，目前的跌幅高达71.75%。股价跌破每股净资产，曾经在二级市场上十分稀奇，现在却遍地都是。据业内人士统计，目前股市上约有30%的上市公司股价跌破或接近每股净资产。绩差股跌破净资产并不奇怪，而现在绩优股也纷

　　纷跌破净资产。实际上，这就是股市整体走熊的一种表现。日本股市在长达十多年的大熊市里，许多上市公司的股票市值跌破了净资产。2002年9月的一项统计，日本东京证券交易所一部1505家上市公司中，有854家公司的股价跌破净资产。

　　高管买入危难中的公司股票被视作信心表现。此做法在国外和香港地区都很常见，例如李嘉诚近来多次增持旗下公司股票，获得了市场良好反应。海王生物和红豆股份在公告中都明确表达了高管对“未来发展前景与股票投资价值充满信心”。但二级市场反应似乎有些麻木。海王生物公告当日的股价跌停，第二日又跌3.43%。投资者如此“用脚投票”不足为怪，因为海王生物同日公告称“上半年预计亏损9300万元”。公司高管可以解释，巨亏一是计提南方证券投资减值准备约5400万元，二是计提亚洲资源股票投资跌价准备约4700万元。然而，投资者毕竟要咽下9300万元巨亏的苦果，靠高管自掏腰包买入51万股是难消怨气的。

　　华夏证券的一位研究员评论认为，高管购买流通股对于公司低估的股价最多只会有短期影响，其象征性意义可能大于实质性意义。这显然切中了问题的要害，海王生物和红豆股份的股价下跌，并不完全是股市大环境不好所造成的。从2003年以来，国内保健品行业便始终在低谷中徘徊，销售量也急剧下降，直接使投资者对海王生物的前景不看好。红豆股份今年一季度净利润较上年同期滑坡31.56%。国内上市公司高管毕竟没有李嘉诚那样的号召力，也自然难以取得李嘉诚增持旗下公司股票的市场效果。红豆股份的高管拟增持不低于50万股公司流通股。就50万股来说，与公司目前1.2亿股的流通股比起来，比例非常之小，拯救股价的影响不会很大。

　　海王生物和红豆股份的高管将在“任职期内锁定所持海王生物股票”，给自己戴上“金手铐”。虽然高管自掏腰包难以拯救股价，但主动戴上“金手铐”的做法还是值得赞赏。既然有勇气把个人利益与公司股价“铐”在一起，就该用业绩提高来争取“双赢”，投资者希望看到的也就是业绩提高的结果。否则，“金手铐”的作用大打折扣。