刘纪鹏：H股不存在股权分置及全流通问题

　　本报记者 魏璇 发自北京

　　“内地在H股市场上市公司不存在补偿问题。B股上市公司应区别补偿。”首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏教授表示，关于B股和H股上市公司股权分置改革问题已经有共识，在与香港联交所的接触过程中更明确得出H股不存在全流通问题。

　　目前内地上市公司有170多亿元的H股、460多亿元的B股。B股和H股原则上不在本次股权分置改革过程中。内地A股股东需要对价的原因就在于历史政治局限，三分之二的股份暂不流通。“从供求关系讲，是否流通这2/3直接影响IPO价格，这是导致股民高价入市的原因。”刘纪鹏分析认为，同样从供求角度讲，一旦非流通股转入可流通，又会给股价造成很大影响。

　　而H股股东在购买股票时并没有把这些股票当作不全流通股，他们只是认为国有股不流通是大股东的事，大股东是要掌握对企业的控制权而已。所以他们不存在IPO高价申购和二级市场高价入市。这点监管部门已经和香港联交所达成了共识，即H股股东买的是全流通股票，只是大股东不愿意卖一些股份。这点在不同的市盈率和IPO价格等方面已经有了充分体现。

　　B股公司分为两类。在政策上说，中国境内挂牌的上市公司都存在对价，但是对B股而言，大部分都是境外投资者认购的，他们在购买的时候也没有认为这些股份永远不流通。所以B股的问题在未来要根据每家公司是由境内投资者购买还是境外投资者购买来加以区分。如果境外投资者购买，他们当时已经是按照全流通的低价购买，所以不应该补偿。