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上市公司股改承诺是否有法律效力


http://finance.sina.com.cn 2005年07月08日 09:40 中国证券报

  记者 周沪

  目前已公布股权分置改革方案或初步方案的36家上市公司中,绝大多数公司的主要非流通股股东在同意支付对价的同时,还作出了有助于减轻二级市场扩容压力、有利于市场稳定的承诺。

  这些承诺主要有三种类型。一是大股东承诺持股比例。比如,长江电力(资讯 行情 论坛)大股东承诺在2015年之前持股比例不低于55%;二是延长禁售期,并辅以流通底价限制。比如,华海药业(资讯 行情 论坛)控股股东承诺3年内不在每股20元的价格以下减持股票;三是承诺若股价下跌至一定水平则增持公司股票。比如,宝钢股份(资讯 行情 论坛)大股东承诺,在方案通过后2个月内,若公司股价低于4.53元,将投入不超过20亿资金增持流通股。

  面对如此多样的承诺,流通股东欣喜之余也担心:这些承诺是否具有法律效力?如果非流通股东到期不履行承诺,或无力履行承诺,流通股东是否有权利约束大股东?如果今后非流通股所有权发生了转移,新持有人是否有义务继承这些承诺?

  上证所法律部总监陆文山表示,判定这些承诺是否具有法律效力,主要看其是否形成了有约束力的法律文件。在理论上,如果这些承诺形成了法律文件,比如是包含在股东大会通过的议案中,则应具有法律效力,必须得到遵守,如果违约,作为合约另一方的流通股东可以启动一定的法律程序,包括起诉等。如果仅是大股东单方面的承诺,未经过股东大会决议或签署协议等具有法律效力的程序,则不具有法律约束力。不过,有些承诺内容可以通过采用技术手段来确保兑现。如对于延长禁售期的承诺等,可以用技术手段加以锁定。但对于增持股票之类承诺是否会兑现,则主要取决于大股东的诚信度。当然,股权分置改革有关文件规定的“爬行流通”限制是刚性约束,是不能突破的。他强调,大股东的诚信义务是目前全球关注的问题,建议《证券法》的修订应在这方面有所体现。

  监管部门的另一位权威人士向记者表示,大股东是否信守承诺,主要仍是诚信问题。但要注意到,这不仅是对流通股东做出的承诺,也是对监管机构做出的承诺。如果缺乏诚信,监管部门会有相应的处罚手段。如果他不诚信,肯定要为此承担后果。从理论上讲,处于禁售期的非流通股若发生转让,包括承诺在内的责任义务应同时转移,由新所有者承接。

  记者注意到,试点公司非流通股大股东的承诺,都包含在改革方案中,是方案不可分割的部分,并成为股东大会议案的一部分。因此,从理论上来讲,这些承诺都应该具有法律效力。


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