尚主席讲话前后 市场表现为何不同

　　记者视角 本报记者 张炜

　　证监会主席尚福林将于6月27日在国务院新闻办的新闻发布会上讲话的消息传出后，上证指数于24日和27日分别上涨0.75%、2.07%。但在尚福林讲话内容公开后，上证指数于28日到30日分别下跌1.43%、0.32%、2.18%。上证指数30日收盘于1080.94点，低于24日上涨时的起点。尚福林讲话前后的市场表现截然不同，难道是市场在“用脚投票”吗？

　　值得注意的是，尚福林讲话后的第二个交易日，上证指数跳低开盘，全天都没有补去4点左右的向下跳空缺口。30日，上证指数又是跳低开盘，向下缺口1点左右，这些向下跳空的缺口出现在5分钟K线图上。日K线图不留明显“痕迹”，一般投资者不会过于注意。那么，讲话前后截然不同的市场表现及两次向下跳空开盘，是一种怎样的市场反映呢？

　　首先要分析尚福林讲话前，两个交易日的上涨事出何因。25日和26日两个双休日，投资者沉浸在对尚福林27日讲话的期待中。毕竟是证监会主席首次在国务院新闻办的新闻发布会上讲话，大家都希望尚福林的讲话能够成为股市重振的决战长号，不少投资者寄希望于尚福林讲话带来更多更大的利好。甚至有传闻称“央行货币司将调拨资金进入汇金等12个机构专用席位账户”，市场有望再现狂飙行情。

　　但正如新闻发布会所围绕的“股权分置改革”的主题，尚福林透露出的最大新闻是“整个试点工作不会拖延得太久，在试点工作的进行中和结束后，证监会将及时总结经验，完善规则，加紧做好全面推开的工作”。然而，对于市场最关心的平准基金，尚福林没有正面回答记者的提问，只是说“党中央、国务院对这次股权分置的改革是高度重视和支持的，我们也注意到近期媒体上对平准基金有各种各样的报道。”有市场人士解读讲话时认为，尚福林表态事实上暗指平准基金已获得支持，并且经过了充分论证。但市场反映是最急切与最现实的，难免有一批投资者因没有从尚福林讲话中听到足够刺激的利好而“用脚投票”。

　　尚福林的讲话表明管理层希望加快股权分置改革，不进行第三批试点，而是全面推开。然而，对股权分置改革“提速”及全面推开，市场至今还没有完全达成一致意见。正如有分析所称，持肯定态度的人认为，这意味着改革将会呈现一种“快刀斩乱麻”式的雷厉风行，制度转折易如反掌；持否定态度的人则认为，急躁冒进的后果就是“萝卜快了不洗泥”，市场巨大的扩容压力将会断送改革的前程。事实上，许多事情或许快不了，尤其是没有统一模式的股权分置改革。一些试点公司主动延长大股东“锁定期”。例如，凯诺科技大股东承诺，自获流通权日起60个月不减持，期满后12个月内减持不超过5%，24个月内不超过10%，心甘情愿地承诺7年之内不减持10%。凯诺科技大股东将7年“锁定”作为与流通股股东博弈的筹码。流通股股东一直对股权分置改革后的扩容压力存有疑虑，试点公司主动延长大股东“锁定期”就针对了这一点。

　　股指反弹没能够再接再厉，还因为缺乏拉动大盘上涨的热门板块。试点公司敢于涨停，对市场不具有财富效应的刺激作用。投资者知道参与试点股炒作的风险和结果，三一重工是典型的代表作。市场人士对三一重工29日收盘价推算，复权相当于21.96元，仅相当于方案通过后的第一个涨停位置，这意味着在6月14日之后进场的所有投资者都被套牢，若从低点的14.95元算，则复牌的投资者全部被套。接下来又将是两个月的中报披露期，该对尚福林讲话作怎样的市场判断，谨慎的投资者还是比较清楚的。