经验主义

　　□李青霞

　　前几天，交通银行(资讯 行情 论坛)在香港的IPO比较成功，上市第一天以上涨超过一成报收。友人笑言：香港果然是银行股的天堂。这里头的“汇丰效应”功不可没；另外，在香港，银行股往往能够令人另眼相看。因为香港市场的玩家，也是经验主义者，这里曾经上演过汇丰神话。

　　1929年美国股市崩溃后，道指从三、四百点掉到三、四十点，后来花了十年的工夫，才开始慢慢爬上来，而真正重新扬眉吐气，花了将近20年的时间。这里头有个重要原因：让那代人忘记那次股灾，实在太难了。大部分人再也不敢进入股市，进了也不敢长期持股。美国股市扬眉吐气，只有等到“好了伤疤忘了疼”的人多起来，或者更年轻的“没受过伤”不知道疼的人进入市场。假如在成年阶段亲身经历了那黑暗的十年，后来那个认定了投资价值就坚决持有不动的巴菲特，根本不会出现。

　　现在美国是科技股的天堂，为啥？那里产生了太多的科技神话。经验主义从骨子里统治着美国基金的思路，而很多专业人士的报告，都在有意无意之间，去阐释那个先验的结论罢了。结论在前，论证在后，全世界的投资者，十个有九个是这么干的———包括巴菲特、索罗斯。

　　现在A股市场出现了“股权分置改革”，很多研究员、基金经理大呼“估值体系”混乱了。混乱什么呀？你要是真相信那套“科学的估值体系和方法”，就不可能混乱。为什么你觉得混乱了？还不是因为此事前无古人，那个一直在潜意识中指点着你，但你一直嘴上不肯承认的“经验主义魔杖”消失了吗？