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□ 大通证券 张亚梁
昨日，上交所公布《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》(征求意见稿)。上证所有关负责人指出，把权证产品与股权分置改革结合起来，有利于解决改革试点中金融工具不足、改革方案单一等问题，为试点公司和投资者提供更多可选择的工具。笔者认为，权证将改变目前市场单一做多的赢利机制，使得做空也能够赢利成为现实。这项金融创新品种的推
出，将为未来股指期货的推出打下基础。
从周末到当日，利好消息是接二连三的出台，甚至有媒体称之为在十五小时内密集出台了六道“金牌”，但是似乎市场并没有太多的领情。我们看到本周二大盘早盘高开后，曾有一波短暂上攻，便缓缓地回落到千一点附近进行整理。在以宝钢股份(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)为代表的钢铁股，以及部分权重市值个股的带动下，大盘出现了当日最大的一次上涨。最高沪综指上摸到1119.67点，但是很明显在整个上涨过程中并没有看到有效量能的放大。随后的三个小时，大盘基本上以单边下跌为主。最终，沪综指报收于1093.46点，下跌1.16%。而成交金额不但没有放大，反而还在继续萎缩。其中，沪市仅有90亿，本周两天交易量之和都还不及上周三大盘拉出大阳线那一天的量。可见目前市场人气根本就没有被激发，反而让人对后市行情的发展感到担忧。
“大众情人”该涨不涨
我们曾经提出大盘周二的走势非常关键，面临着“不上则下”的危险。而要“上”则必须具备两个条件：一是成交量沪市方面要重返150亿以上；二是6月8日率先活跃涨停的个股能够再度活跃。可是，很遗憾在周二的盘面中，发现这两个条件没有一条能够吻合。在此，有必要对中信证券(资讯 行情 论坛)这只个股进行重点分析。该股在“6.8”的井喷行情中，虽然不是涨停开盘，却是第一个率先牢牢封在涨停板的个股。另外，从资金的流向和性质等，其他的几只个股如中集集团(资讯 行情 论坛)、海虹控股(资讯 行情 论坛)、晶源电子(资讯 行情 论坛)等在那天均有比较突出的表现。那么，也就是可以这样说，以中信证券为代表的上述几只“6.8”行情的强势股，实际上就是大盘短线非常重要的风向标。
特别是中信证券，由于其此次行情的上涨是典型受到了朦胧利好加上现实利好对它的影响，所以首当其冲地成为了这波行情的短线龙头。在一个强势的市场里，一般而言，短线调整不应超过两天。在连续两个涨停后，该股在上周五高位换手25%以后，本周一在最低下探6元回补第二个向上跳空缺口以后，收出一个小阳十字星。这似乎意味着短线调整的结束，按理当日出现上涨的概率应该是较大的。但是，该股周二的走势却是明显弱于大盘，在上午10：30左右，大盘最高冲至1119点时，其最高价仅有6.29元，连上日高点6.33元都没有能破。这其实就已经注定了当日大盘的上涨将是一次得不到资金配合的无功而返的走势，其他几只强势个股均有相似之处。虽然中信证券谈不上是基金的重仓股，但是其独特的题材和在特定的环境之下的背景，往往很容易成为机构和散户的“大众情人”，但是该股周二的再次调整，只能够更进一步折射出此次行情其实就是一次游资的“奇袭”，其来去之匆忙不得不令人感慨！
当日表面上，给人感觉个股表现挺活跃的，有六家个股涨幅在9%以上。包括早盘由于受到分红股息按50%减征税利好消息的刺激，市场认为钢铁板块历年分红的比率比较高，属实实在在的受益板块，武钢股份和宝钢股份盘中都出现了超过3%以上的上涨(也是大盘当日早盘能够上涨1%以上的主要做多动量)，但是尾市均是冲高回落。最令市场关注的应该还是三一重工(资讯 行情 论坛)和清华同方(资讯 行情 论坛)走势。三一重工将在本周五实施股权分置改革方案，成为中国大陆的首家试点个股，其名称也将被冠于“G三一”。其复牌走势当然备受市场的关注。当日该股以涨停开盘，以涨停收盘。而另外一家没有通过改革方案的清华同方，周一在低开高走以后，昨日继续收出一根大阳线。是否说明市场真的很喜欢它们？但是这两只个股的涨停竟根本无法激发市场的人气，反而更显市场的颓势，这是否本身就是一件非常发人深思的现象呢？而至于其他几只涨停的个股，都带有比较典型的人工操纵的痕迹，剩下的就是ST股的天下了。在这个市场上，我们知道有句老话：“该涨不涨，看跌；该跌不跌，看涨”。从中信证券和清华同方这两只个股身上的当日表现岂不是太能够形象地体现这句话的真实含义吗？
“坐电梯”风险再现
昨日两市有190家个股上涨，有1107家个股下跌。显示出大部分的个股在经过6月8日、9日两日井喷之后，已经失去了上涨动力。除了思达高科(资讯 行情 论坛)和两面针(资讯 行情 论坛)这两只庄股继续封在跌停之外，跌幅榜上的动向依然是值得我们关注的。基金重仓股当中的烟台万花昨天继续下挫了6.24%，另外像中材国际(资讯 行情 论坛)、恒源煤电(资讯 行情 论坛)、宏达股份(资讯 行情 论坛)等基金重仓持有的个股也是继续跌幅居前。而至于像深国商(资讯 行情 论坛)、深中冠(资讯 行情 论坛)等深圳本地股以及像联合药业、方向光电(资讯 行情 论坛)、金果实业(资讯 行情 论坛)等前期有过反弹也有过短线游资介入的超跌低价、低市值个股均是出现大跌，这也再次说明了在一个熊市还没有结束的市道里，机会更多的是来自于耐心的空仓，等待阶段性的快速探底带来的反弹机会，而一味地持股带来的只能是一种“坐电梯”的感觉。在目前这个市场里，虽然有很多股票的市盈率很低，但是却有大批绩差股的高市盈率板块仍占据着两市相当多的位置，其未来的结构性调整根本就不能说是结束，只能说是加剧。
1085点最后一道防线
昨日大盘的再一次先扬后抑，让人的感觉是非常不畅。理论上来说，在上周三和周四两天创出了继去年“9.14”行情以后400亿天量以后，加上近期管理层如此密集出台诸多利好消息，市场无论如何也应该还有一波稍微有力的反抽行情。而实事求是的说，对于“6.8”出现的井喷行情，笔者是相当谨慎和理智的，甚至还用“6.24”、“9.14”来说明行情的性质，起初将反弹目标定在1180至1200点，而到了周一甚至已经把反弹目标已经调整到仅仅是对1146点高点的双头的确认。但就是如此的理性和谨慎，大盘都还未能达到我们估计的目标。可见市场本身的虚弱，特别是成交量的逐日萎缩，显示出了井喷并没有带来实质意义的增量资金，也显示出了市场的谨慎和观望，甚至可以说是市场的成熟。
昨日的1092点离上日的1085点仅相差7个点，也就是说大盘如果在近期迅速下破1085点，或者还退一步说，下破10日均线，则此波行情可以说是完全结束了。而6月8日那根大阳线也将很快被覆盖，而千点也很快受到考验。如果大盘在1085点至10日均线附近一带能够受到支撑，那么还有震荡冲击60日均线也即1146点附近形成双头的可能。对此，投资者应该保持高度的警惕。
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