行政至上弥漫中国股市 利好政策不能吃一辈子 | ||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年06月15日 10:03 每日经济新闻 | ||||||||
叶檀 每日经济新闻评论员 管理层15小时推出四道利好政策,再创中国证券市场新纪录。加上6月以来已经公布的六项利好政策,中国股市坐上了利好政策的过山车。 不仅如此,证监会不再进行疲乏的个唱,利好政策牵涉的政府部门包括了央行、财政
但我们不必为历史性时刻的集聚而激动,人为制造的历史,有时候也在反证市场的动荡、问题的复杂和严重。 过山车当然能给乘客短暂的刺激,不过政策利好能否使股市一路凯歌,则另有一说。 既然我们追求的是建立一个市场化的健康股市,恐怕直面股市的根本问题才是正确的选择。 中国股市的根本问题是什么?是从出生之日起就带有的非市场化烙印。所以,我们应该追问的是,这一连串的利好消息是在固化非市场化的模式?还是使股市回归市场轨道? 股市低迷而后利好政策出台的规律,使人不能不怀疑,这些政策都是在市场逼迫之下的举动,而非立足于长远发展市场的举动。此次四道利好政策,又是在股市下跌、沪市破千点的情况下产生。 利好政策出台虽然仍可收一时之效,但政策利好麻痹症正在蔓延,据《广州日报》最新调查显示,只有3.3%的股民认为会“强烈反弹”。 对付政策利好麻痹症的唯一方法是加大政策刺激的力度,以叠加效应支撑利好预期。但这会带来三个问题:第一,政府能够支付的代价究竟有多大?下调股息红利税从风传到出台的时间之长,说明政府对于支付代价疑虑极大。第二,能否保持政策的延续性?如此次暂免征收股权分置试点改革中发生的印花税、企业所得税和个人所得税,所谓暂免,市场的合理疑问是,政府是否会在股市回暖后,再祭高税收的法宝呢?第三,利好政策的出台是否会加大市场强势阶层的寻租空间,在上市公司与投资者间造成新的不公平?种种疑问反而增加了市场预期的不确定性。 在中国股市市场与政策失灵并存的情况下,应该着重警惕以政策代替市场说话,这将造成市场效益与政策效益的双重低下,并在持续的低下中因短期行为可悲地陷入政策代替市场的局面。 利好政策过山车毕竟不能坐一辈子。如果因为市场的暂时困难,转而乞灵于行政至上主义,中国股市将再入歧途。 |