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——访申万巴黎基金管理公司总经理唐熹明
□本报记者 金烨
作为三一重工(资讯 行情 论坛)的第一大流通股股东代表，申万巴黎基金管理公司总经理唐熹明在日前召开的三一重工股东大会上投下了赞成票。唐熹明在会后接受了本报记
者的采访，阐述公司在此次试点方案中所扮演的角色和公司最后投下赞成票的决策过程。
截至股权最后登记日，申万巴黎旗下的盛利精选基金共持有三一重工股票370万股，占流通股股份超过6%，是三一重工第二大股东和最大的流通股股东，由于解决股权分置的试点方案需要得到参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上同意才能够通过，使得申万巴黎的态度显得格外重要，但此前该公司对于是否同意此方案一直保持低调，不愿表示意见。
申万巴黎总经理唐熹明在接受访问时表示,三一重工是国内最优秀的上市公司之一，不但获利能力在国内所有上市公司中名列前茅，公司的管理能力和品牌实力在国内企业中也属佼佼者，站在合资基金公司的角度看，是非常适合基金长期持有的投资标的。申万巴黎从去年开始投资三一重工股票，在过去一年市场大幅下调的背景下，三一重工股价表现明显超过大盘。
对于此次三一重工被选为首批全流通试点企业，唐熹明表示公司事先并不知情，但早在四月二十九日股权分置改革试点文件出台以前，公司就已对全流通对股票市场可能造成的影响和公司认为合理的全流通对价方案作过许多探索，因此在所持有的三一重工被选中作为全流通试点企业之后，公司投研部门人员可以立刻动员起来代表流通股股东提出合理的方案。
从申万巴黎的角度看，全流通方案的目的并不是取得补偿，甚至不是要求全流通对价，全流通的目的是透过流通股和非流通股的股权再平衡，使双方股东都不会因为股权分置的改革而遭受损失，而改革之后公司的长远表现，则应该由股东一起来分享或承担。
唐熹明表示，目前国内市场存在着流通股和非流通股两种截然不同的估值体系，而全流通的本质就是两种估值体系的并轨。他反对使用市场上所谓“补偿”或“送股”的说法，他认为正确的说法应是股票的“划转”，而目的则在取得适当的“股东利益再平衡”。
以这次三一重工对流通股股东每10股划转3.5股加8元现金的修正方案，申万巴黎认为与他们所提出的最终方案只有极小的差距，但最终取得申万巴黎认可此方案的关键，是三一重工的管理层对公司未来业绩的成长做出了一定的承诺。申万巴黎为此算了一笔账，以三一重工停牌前的价格每股19.68元，换算全流通之后的成本将降为每股13.99元，如果用2004年三一重工每股收益1.36元估算，三一重工的市盈率只有10.3倍。申万巴黎认为以三一重工公司的质地和在业界的地位，这样的估值非常的合理，如果公司能够在未来两年宏观环境最不利的时刻取得稳定的利润甚至取得成长，此时的股价将会非常具有投资价值。
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