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□本报记者 程林
在大盘进入千点关口的敏感时点，多家券商发布观点认为，现在指数已到了一个低点。考虑到股权分置所带来的A股对价效应，现在市场中已经有一大批上市公司已经具备了投资价值，因此无论是机构还是投资者都应更理性地看待市场机会。
投资价值凸显
上证指数(资讯 行情 论坛)近日维持在千点震荡，目前沪深股市的加权平均市盈率为15倍左右、沪深300(资讯 行情 论坛)指数的市盈率为12倍、上证50(资讯 行情 论坛)指数的市盈率为12倍，证券业内据此认为，仅从市盈率看，股市已具有投资价值。
世纪证券认为，自2000年以来，市场很执著的按照其自身固有的特点，在不断地一个一个否定过去，向着理性化、向着股票市场所固有的特性发展。回头看看我们的一大批投资者，就是因为没有意识到或是不愿意接受这种变化，仍按照其固有的、过时的理念来投资运作，最终的损失可谓非常惨重。
世纪证券认为，上证指数已到1000点左右，再考虑到股权分置所带来的A股对价效应，现在市场中已经有一大批上市公司具备了投资价值。所以，世纪证券认为现在的点位就应该是市场底部的平衡区间，即使考虑到市场非理性的过度反应，其下跌空间也十分有限。
而国信证券的观点认为，根据两大交易所提供的统计数据，现在两市平均股价在4.4元，而且两市10元以上的股票不到50只，与全球股市对比已经具有投资价值；另外，再考虑解决股权分置问题导致的A股含权预期，以目前管理层的基本态度和市场博弈的基本情况来看，平均10送3股的补偿基准基本可以确立，考虑补偿后自然除权的结果，A股市场平均市盈率将在12倍以下，投资价值更加明显。
市场面临转机
招商证券发表观点认为，股权分置试点对现有的估值体系和定价基础产生了冲击，全流通将加快与国际估值接轨，市场在全流通预期下，将重新构建市场估值标准和价值体系。同时宏观经济调控进一步加强，对于经济前景导致业绩回落的悲观预期，在投资者中造成的负面影响较大，这是影响估值的更关键因素。
尽管业内估值体系还未统一，招商证券认为，应持续关注拥有自然资源、营销网络、特质品牌和垄断优势的行业与公司，那些基本面良好、受宏观调控影响较小、持续成长潜力大且业绩预期清晰的个股，如机场、港口、食品饮料、品牌中药、商业零售等防御性品种仍是投资者的首选。
国信证券也认为，深沪股市已经接近一个重要的底部区域，是否跌破1000点并不重要，大盘继续下跌的空间在10%以内，随后构筑的底部可能对大盘中长期走势都有重要意义。
而世纪证券的观点是，未来市场的转机来自于两方面的政策动向：其一是股权分置问题在认识上的新突破，如果管理层能在股权分置问题上有一个认识上的新突破，把国有股东的“管理者”身份放到主要的位置上，那么市场就会出现根本性的转机；其二是宏观政策越来越清晰，目前国内市场的原材料价格开始回落，煤、电、油、运的紧张局面开始缓解。如果到七月份宏观政策的取向明朗，长线投资人对市场、对不同行业以及公司就会有一个相对明确的估值，减少盲目性，资金也就会有回流的条件。
如果认为十年是一个轮回的话，2006年中国股票市场应该值得期待。
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